Υποχώρηση έως 19% από τα υψηλά, πιέσεις από ρευστοποιήσεις και ισχυρό δολάριο, αλλά επανεμφάνιση αγοραστών συγκρατεί την πτώση

Οι ευκαιριακοί αγοραστές αρχίζουν να εμφανίζονται στην αγορά χρυσού μετά τη μεγαλύτερη πτώση των τελευταίων ετών, συμβάλλοντας στη διατήρηση της τριετούς ανοδικής πορείας-ρεκόρ του πολύτιμου μετάλλου.

Οι τιμές του χρυσού έχουν υποχωρήσει 15% αυτόν τον μήνα, δημιουργώντας μια δοκιμασία εμπιστοσύνης για τους «ταύρους» της αγοράς. Αυτό έχει οδηγήσει ορισμένους να αμφισβητούν τον ρόλο του ως ασφαλούς καταφυγίου, καθώς ο πόλεμος με το Ιράν απειλεί να ανατρέψει την παγκόσμια οικονομία.

Η κατάρρευση ήρθε στο πλαίσιο μιας ευρύτερης πτώσης σε μετοχές, ομόλογα και νομίσματα, που ώθησε τους επενδυτές να πωλήσουν χρυσό για να καλύψουν ζημίες αλλού. Η Τουρκία έχει επίσης ρευστοποιήσει μέρος των αποθεμάτων της για να στηρίξει το νόμισμά της και, παρότι οι πωλήσεις της δεν ήταν ο μοναδικός παράγοντας πίεσης στις τιμές, υπάρχουν ανησυχίες ότι, καθώς ο πόλεμος εντείνεται, ένα ευρύτερο σύνολο κεντρικών τραπεζών θα μπορούσε να αρχίσει να ρευστοποιεί.

Η τιμή του χρυσού υποχώρησε 19% από το ιστορικό υψηλό του Ιανουαρίου έως το τέλος της συνεδρίασης της Πέμπτης, πλησιάζοντας το όριο του 20% που συμβατικά σηματοδοτεί την έναρξη μιας πτωτικής αγοράς (bear market). Ωστόσο, την Παρασκευή οι επενδυτές επανήλθαν, ωθώντας τις τιμές περίπου 3% υψηλότερα, καθώς ορισμένοι διαχειριστές κεφαλαίων και τράπεζες επιμένουν ότι οι βασικοί παράγοντες – τα διογκωμένα κρατικά χρέη και ένα κατακερματισμένο γεωπολιτικό τοπίο – παραμένουν.

Η διόρθωση αποτελεί «ευκαιρία αγοράς» μόλις υποχωρήσουν οι εντάσεις στη Μέση Ανατολή, δήλωσε ο διαχειριστής κεφαλαίων της Fidelity International, George Efstathopoulos. «Οι κίνδυνοι πληθωρισμού, οι δημοσιονομικές πιέσεις και η αξιοπιστία των ομολόγων εξακολουθούν να αποτελούν διαρθρωτικούς ευνοϊκούς παράγοντες για τον χρυσό».

Η άνοδος σχεδόν 150% του χρυσού από τις αρχές του 2023 ξεκίνησε από τις κεντρικές τράπεζες, οι οποίες αύξησαν τις αγορές τους μετά το πάγωμα των συναλλαγματικών αποθεμάτων της Ρωσίας, γεγονός που ανέδειξε τον κίνδυνο υπερβολικής έκθεσης στο δολάριο. Στη συνέχεια ακολούθησαν τα hedge funds και έπειτα ένα κύμα ιδιωτών επενδυτών.

«Υπήρξε περίπου μισός χρόνος έντονης φρενίτιδας, που αναπόφευκτα προσέλκυσε πολύ κόσμο», δήλωσε ο Robin Brooks, πρώην στρατηγικός αναλυτής συναλλάγματος. Αυτό προετοίμασε το έδαφος για τη σημερινή πτώση, όπως είπε.

Προσθέτοντας πίεση, αναλυτές επισημαίνουν ότι ο πόλεμος με το Ιράν ενδέχεται να οδηγήσει τις κεντρικές τράπεζες σε πωλήσεις χρυσού ή τουλάχιστον σε επιβράδυνση των αγορών. Ορισμένες χώρες που συσσώρευαν χρυσό είναι εισαγωγείς ενέργειας, επομένως η αύξηση των τιμών πετρελαίου και φυσικού αερίου σημαίνει λιγότερα διαθέσιμα δολάρια για επενδύσεις σε χρυσό.

Μία από αυτές είναι η Τουρκία, η οποία πώλησε και αντηλλαξε χρυσό αξίας άνω των 8 δισ. δολαρίων μέσα σε δύο εβδομάδες από την έναρξη του πολέμου, για να στηρίξει τη λίρα. Οι τράπεζες συχνά ανταλλάσσουν χρυσό με νομίσματα, συμφωνώντας ταυτόχρονα να τον επαναγοράσουν αργότερα, και αυτό αντιπροσώπευε το μεγαλύτερο μέρος της δραστηριότητας.

Οι συμφωνίες ανταλλαγής χρυσού έχουν ελάχιστη έως μηδενική επίδραση στις τιμές, καθώς οι τράπεζες που εμπλέκονται συνήθως δεν πωλούν το μέταλλο που λαμβάνουν ως εγγύηση.

Ωστόσο, η Τουρκία προχώρησε και σε άμεσες πωλήσεις, οι οποίες – σε μεγάλη κλίμακα – έχουν πιο άμεσο αντίκτυπο στις τιμές και επιβαρύνουν το επενδυτικό κλίμα, δεδομένου ότι οι κεντρικές τράπεζες αποτελούσαν βασικούς αγοραστές στην ανοδική αγορά.

Προς το παρόν, η γενικότερη τάση φαίνεται να είναι μια σημαντική επιβράδυνση του ρυθμού αγορών από τις κεντρικές τράπεζες, παρά μια πλήρης στροφή σε πωλήσεις.

Το ενεργειακό σοκ από τη σύγκρουση έχει επίσης αυξήσει τις αποδόσεις των ομολόγων, καθιστώντας τον χρυσό λιγότερο ελκυστικό, καθώς δεν αποφέρει τόκο. Παράλληλα, η ενίσχυση του δολαρίου λειτουργεί αρνητικά για όσους αγοράζουν χρυσό σε άλλα νομίσματα.

Μεγάλο μέρος των πωλήσεων έχει γίνει μέσω ETF που συνδέονται με τον χρυσό. Το μέταλλο είχε εισροές για 13 από τους τελευταίους 14 μήνες, ενισχύοντας σημαντικά την άνοδό του κατά 70% στο ίδιο διάστημα. Αυτόν τον μήνα, ωστόσο, καταγράφονται οι μεγαλύτερες εκροές από το 2022, εξαλείφοντας όλες τις εισροές του έτους.

Τα hedge funds συμμετείχαν επίσης στις πωλήσεις, μειώνοντας την έκθεσή τους στα χαμηλότερα επίπεδα από τον Οκτώβριο. Η έκταση της διόρθωσης έχει οδηγήσει ορισμένους επενδυτές να πιστεύουν ότι οι περισσότερες απώλειες έχουν ήδη πραγματοποιηθεί.

«Οι πτώσεις στις αγορές μετοχών συνήθως προκαλούν αρχικά μια μικρή διόρθωση στον χρυσό», δήλωσε ο Robert Minter. «Ο χρυσός χρησιμοποιείται ως εγγύηση για την κάλυψη margin calls, αλλά συνήθως η πτώση είναι περιορισμένη και στη συνέχεια οι τιμές σταθεροποιούνται και ανεβαίνουν».

Αφού απομακρυνθούν οι κερδοσκοπικοί επενδυτές, «θα είμαστε ιδιαίτερα αισιόδοξοι για τον χρυσό», δήλωσε ο Max Layton της Citigroup. Η τράπεζα εκφράζει βεβαιότητα ότι σε έναν χρόνο οι τιμές θα είναι υψηλότερες από τα σημερινά επίπεδα.

Μεταξύ των βασικών αφηγήσεων που στήριξαν την άνοδο του χρυσού έως το 2025 ήταν η λεγόμενη «στρατηγική υποτίμησης νομισμάτων». Σύμφωνα με αυτή, χώρες με υψηλό χρέος, όπως η Ιαπωνία, η Γαλλία και οι ΗΠΑ, δεν δείχνουν διάθεση για δημοσιονομική πειθαρχία, αφήνοντας ως μόνη διέξοδο τον πληθωρισμό και την αποδυνάμωση των νομισμάτων, εξέλιξη που ευνοεί τα πολύτιμα μέταλλα.

Παρόλα αυτά, ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή έχει μετατοπίσει προσωρινά την προσοχή των επενδυτών από τα χρέη και τα ελλείμματα. Το δολάριο έχει αναδειχθεί ως το απόλυτο ασφαλές καταφύγιο, ενισχυόμενο έναντι άλλων νομισμάτων.

«Οι επενδυτές ρευστοποιούν μέρος των κερδών τους, επειδή το αφήγημα για τον χρυσό το 2025 έχει περάσει προσωρινά σε δεύτερο πλάνο», δήλωσε ο John Reade. «Αυτό δεν σημαίνει ότι οι μακροπρόθεσμοι παράγοντες έχουν εξαφανιστεί, απλώς δεν είναι η κύρια προτεραιότητα αυτή τη στιγμή».

Πηγή: moneyreview.gr

Διαβάστε επίσης: Twitter: Η 20η επέτειος μιας πλατφόρμας που άλλαξε τον κόσμο