Τέλος στα σενάρια για ισχυρή ανάπτυξη στην Ευρωζώνη λόγω της γεωπολιτική σύγκρουση, λέει η UBS

Σε σημαντική αναθεώρηση προς τα κάτω των προβλέψεών της για την οικονομική ανάπτυξη της Ευρωζώνης προχωρά η UBS, εκτιμώντας ότι το ΑΕΠ θα διαμορφωθεί στο 0,8% το 2026 και στο 1,2% το 2027, μειωμένο κατά 0,5 και 0,2 ποσοστιαίες μονάδες αντίστοιχα σε σχέση με τις προηγούμενες εκτιμήσεις. Η τράπεζα σημειώνει ότι μέχρι πρόσφατα ανέμενε δύο ισχυρές χρονιές για την οικονομία της Ευρωζώνης, με ρυθμούς ανάπτυξης 1,3% και 1,4%, με στήριγμα από τις επενδύσεις, την κατανάλωση και τη σταθερότητα του πληθωρισμού.

Ωστόσο, η σύγκρουση στο Ιράν έχει επιδεινώσει σημαντικά τις προοπτικές, δημιουργώντας ένα περιβάλλον χαμηλότερης ανάπτυξης και υψηλότερου πληθωρισμού. Όπως επισημαίνει η UBS, η εξέλιξη αυτή ενδέχεται να οδηγήσει την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα σε αυξήσεις επιτοκίων, ενώ παράλληλα οι κυβερνήσεις θα κληθούν να παρέχουν πρόσθετη δημοσιονομική στήριξη, παρά τα περιορισμένα περιθώρια. Οι κίνδυνοι για τις νέες προβλέψεις χαρακτηρίζονται καθοδικοί, ιδιαίτερα σε περίπτωση παράτασης της σύγκρουσης ή περαιτέρω ζημιών στις ενεργειακές υποδομές.

Μεγαλύτερη έκθεση σε Γερμανία και Ιταλία

Σε επίπεδο χωρών, η UBS εκτιμά ότι η Γερμανία και η Ιταλία θα επηρεαστούν περισσότερο από το ενεργειακό σοκ, λόγω της μεγαλύτερης εξάρτησής τους από τη βιομηχανία. Για τη Γερμανία, η πρόβλεψη ανάπτυξης για το 2026 μειώνεται στο 0,6%, ενώ για το 2027 τοποθετείται στο 1,5%. Παράλληλα, η δημοσιονομική ώθηση από δαπάνες για άμυνα και υποδομές αναμένεται να στηρίξει την οικονομία.

Για τη Γαλλία, η UBS μειώνει την πρόβλεψη στο 0,9% για το 2026 και στο 1% για το 2027, επισημαίνοντας ότι η δημοσιονομική προσαρμογή και η πολιτική αβεβαιότητα ενδέχεται να περιορίσουν την ανάπτυξη. Στην Ιταλία, η ανάπτυξη εκτιμάται στο 0,5% το 2026 και στο 0,8% το 2027, με τη στήριξη από τα ευρωπαϊκά κονδύλια να εξασθενεί μετά το 2027. Αντίθετα, η Ισπανία εμφανίζεται πιο ανθεκτική, με την UBS να προβλέπει ανάπτυξη 2,2% το 2026 και 1,7% το 2027, διατηρώντας τη θέση της ως η ισχυρότερη οικονομία μεταξύ των μεγάλων της Ευρωζώνης.

Εκτός Ευρωζώνης, η UBS υποβαθμίζει και τις εκτιμήσεις για το Ηνωμένο Βασίλειο, στο 0,6% για το 2026 και 1,1% για το 2027, λόγω περιορισμένου δημοσιονομικού χώρου και ασθενούς αγοράς εργασίας. Για την Ελβετία, οι επιπτώσεις θεωρούνται περιορισμένες λόγω χαμηλής ενεργειακής εξάρτησης, αν και αναμένονται έμμεσες επιδράσεις από την Ευρωζώνη. Στη Σουηδία, η ανάκαμψη της κατανάλωσης παραμένει εύθραυστη, με την ανάπτυξη να εκτιμάται στο 2% το 2026.

Άνοδος για τον πληθωρισμό

Ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη αυξήθηκε στο 2,5% τον Μάρτιο, κυρίως λόγω των υψηλότερων τιμών ενέργειας, και αναμένεται να φτάσει το 3% τον Απρίλιο και να κορυφωθεί στο 3,4% τον Μάιο, πριν υποχωρήσει σταδιακά προς το 3,2% μέχρι το τέλος του έτους. Η UBS επισημαίνει ότι η εξέλιξη αυτή συνοδεύεται από υψηλή αβεβαιότητα, λόγω διαφορών μεταξύ χωρών στην τιμολόγηση της ενέργειας και των κυβερνητικών παρεμβάσεων.

Παράλληλα, εκτιμάται ότι οι αυξήσεις στις τιμές ενέργειας θα μετακυλιστούν και σε αγαθά και τρόφιμα προς τα τέλη του 2026 και τις αρχές του 2027, ενισχύοντας τις δευτερογενείς πληθωριστικές πιέσεις. Συνολικά, ο πληθωρισμός προβλέπεται να διαμορφωθεί κατά μέσο όρο στο 2,8% το 2026, στο 2,3% το 2027 και στο 2% το 2028, με τους κινδύνους να παραμένουν ανοδικοί.

Πιθανές αυξήσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ

Η κρίση στο Ιράν δημιουργεί νέα δεδομένα για τις κεντρικές τράπεζες, με την UBS να σημειώνει ότι οι αγορές έχουν ήδη αναπροσαρμόσει ανοδικά τις προσδοκίες για τα επιτόκια. Για την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, η UBS εκτιμά ότι θα προχωρήσει σε δύο αυξήσεις επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, τον Ιούνιο και τον Σεπτέμβριο, οδηγώντας το επιτόκιο στο 2,5%.

Ωστόσο, δεν αποκλείεται πιο επιθετική στάση, εάν ενισχυθούν οι πληθωριστικές πιέσεις ή παραταθεί η σύγκρουση. Αντίθετα, για την Τράπεζα της Αγγλίας εκτιμάται ότι η επόμενη κίνηση θα είναι μείωση επιτοκίων, ενώ για την Ελβετική Κεντρική Τράπεζα προβλέπεται διατήρηση των επιτοκίων στο 0% έως τα μέσα του 2027. Στη Σουηδία, η Riksbank αναμένεται να διατηρήσει στάση αναμονής, παρά τις πιθανές πιέσεις από την ισοτιμία.

Περιορισμένα περιθώρια για δημοσιονομική στήριξη

Σε ό,τι αφορά τη δημοσιονομική πολιτική, η UBS εκτιμά ότι η στήριξη από τις κυβερνήσεις θα είναι περιορισμένη, κάτω από το 0,5% του ΑΕΠ, και θα επικεντρωθεί κυρίως σε μειώσεις φόρων στην ενέργεια, όπως ήδη παρατηρείται σε χώρες όπως η Ιταλία και η Ισπανία. Η προσέγγιση αυτή διαφέρει σημαντικά από την περίοδο 2022-2023, όταν τα μέτρα στήριξης έφτασαν περίπου το 2% του ΑΕΠ.

Η πιο συγκρατημένη αντίδραση αποδίδεται τόσο στα περιορισμένα δημοσιονομικά περιθώρια όσο και στην εκτίμηση ότι το πλήγμα στην ανάπτυξη είναι προς το παρόν μικρότερο. Σύμφωνα με την UBS, η συμβολή των μέτρων αυτών στην ανάπτυξη θα είναι περιορισμένη, προσθέτοντας μόλις 0,1 έως 0,2 ποσοστιαίες μονάδες στο ΑΕΠ. Ωστόσο, σε περίπτωση βαθύτερης επιβράδυνσης, δεν αποκλείεται η λήψη πιο εκτεταμένων μέτρων στήριξης.

Πηγή: ot.gr

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΑΚΟΜΑ

Γιατί οι ευρωπαϊκές μετοχές χάνουν το πλεονέκτημα που κέρδισαν με κόπο