Η στερλίνα διατηρεί ισχυρή πορεία παρά την πολιτική αβεβαιότητα στη Βρετανία, καθώς οι αγορές εμπιστεύονται τη δημοσιονομική πειθαρχία, ενώ το ενδιαφέρον στρέφεται πλέον στον φθινοπωρινό προϋπολογισμό της νέας κυβέρνησης

Παρά την έντονη πολιτική και οικονομική αβεβαιότητα που έχει χαρακτηρίσει το Ηνωμένο Βασίλειο τον τελευταίο χρόνο, η στερλίνα εξελίσσεται σε μία από τις μεγαλύτερες εκπλήξεις στις αγορές συναλλάγματος, διαψεύδοντας τους επενδυτές που στοιχημάτιζαν ότι θα υποχωρήσει με το πρώτο σημάδι πολιτικής αναταραχής.

Το βρετανικό νόμισμα ήταν το δεύτερο ισχυρότερο μεταξύ των νομισμάτων του G10 το προηγούμενο τρίμηνο, πίσω μόνο από το αυστραλιανό δολάριο, ενώ καταλαμβάνει την τέταρτη θέση από τις αρχές του 2026. Η στερλίνα άντεξε τόσο τις αναταράξεις που προκάλεσε ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή, ο οποίος ανέτρεψε τις προσδοκίες για τα επιτόκια και επιβάρυνε τις προοπτικές ανάπτυξης, όσο και τους μήνες πολιτικής αβεβαιότητας που αναμένεται να κορυφωθούν με την ανάδειξη του Άντι Μπέρναμ ως του έβδομου πρωθυπουργού της χώρας μέσα σε μία δεκαετία.

«Για αρκετό καιρό υπήρχε έντονη τάση στις αγορές να διατηρούν αρνητικές θέσεις στη στερλίνα», δήλωσε η Francesca Fornasari, επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος στην Insight Investment, η οποία διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία ύψους περίπου 80 δισ. δολαρίων. Όπως σημείωσε, οι μακροπρόθεσμες διαρθρωτικές προκλήσεις παραμένουν, όμως η εικόνα είναι αισθητά καλύτερη από ό,τι τα προηγούμενα χρόνια.

Γιατί η στερλίνα παραμένει ανθεκτική

Οι αναλυτές αποδίδουν τη σχετική ισχύ του βρετανικού νομίσματος σε έναν συνδυασμό παραγόντων. Παρότι η πολιτική σκηνή χαρακτηρίζεται από αστάθεια, κανένα από τα βασικά πολιτικά κόμματα δεν έχει προτείνει μέχρι στιγμής δημοσιονομικές πολιτικές που θα μπορούσαν να επιβαρύνουν σημαντικά τα δημόσια οικονομικά.

Παράλληλα, η στερλίνα εξακολουθεί να αποτελεί ελκυστικό νόμισμα για στρατηγικές carry trade έναντι νομισμάτων με χαμηλότερες αποδόσεις, γεγονός που καθιστά ακριβό το «short» στο βρετανικό νόμισμα. Επιπλέον, το κύμα εξαγορών βρετανικών επιχειρήσεων από ξένους επενδυτές ενισχύει τη ζήτηση για στερλίνες.

Ο Kevin Thozet, σύμβουλος χαρτοφυλακίων της Carmignac, εκτιμά ότι το κύμα συγχωνεύσεων και εξαγορών δεν αρκεί από μόνο του για να οδηγήσει σε μεγάλη άνοδο τη στερλίνα, συμβάλλει όμως στη χρηματοδότηση του διαρθρωτικού ελλείμματος του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών της Βρετανίας, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα.

Από το σοκ της Λιζ Τρας στη σημερινή σταθερότητα

Οι επενδυτές είχαν βάσιμους λόγους να αντιμετωπίζουν με επιφυλακτικότητα τη στερλίνα. Το 2022, η τότε πρωθυπουργός Λιζ Τρας προκάλεσε αναταραχή στις αγορές παρουσιάζοντας σχέδιο γενναίων φορολογικών μειώσεων χωρίς αντίστοιχη χρηματοδότηση, οδηγώντας το βρετανικό νόμισμα σε ιστορικό χαμηλό κάτω από τα 1,04 δολάρια.

Είχαν προηγηθεί τα πολυετή επεισόδια αβεβαιότητας γύρω από το Brexit, τα οποία πίεσαν σημαντικά τη στερλίνα, με αρκετούς αναλυτές να τη συγκρίνουν ακόμη και με νόμισμα αναδυόμενης αγοράς.

Σήμερα, ωστόσο, η εικόνα είναι αισθητά διαφορετική. Τον τελευταίο χρόνο, η ισοτιμία ευρώ-στερλίνας έχει κινηθεί σταθερά πάνω από το 0,86, δείχνοντας ότι οι πολιτικές εξελίξεις στο εσωτερικό της χώρας δεν έχουν προκαλέσει ισχυρούς κραδασμούς στο νόμισμα. Ακόμη και μετά τις ιδιαίτερα αρνητικές για το κυβερνών Εργατικό Κόμμα τοπικές εκλογές του Μαΐου, οι πιέσεις εκδηλώθηκαν κυρίως στην αγορά κρατικών ομολόγων και όχι στη στερλίνα.

Ο Mark Dowding, επικεφαλής επενδύσεων σταθερού εισοδήματος της RBC BlueBay Asset Management, αποκάλυψε ότι διατηρούσε αρνητική θέση στη στερλίνα λόγω του πολιτικού θορύβου, ωστόσο έκλεισε τη θέση μετά την παραίτηση του Κιρ Στάρμερ τον Ιούνιο.

«Η αντίδραση της αγοράς ήταν απροσδόκητα ήρεμη και διαπιστώσαμε ότι η συγκεκριμένη επενδυτική στρατηγική δεν απέδιδε όπως περιμέναμε», ανέφερε.

Οι αγορές εμφανίζονται πλέον πιο ψύχραιμες

Ο στρατηγικός αναλυτής της Bloomberg, Skylar Montgomery Koning, εκτιμά ότι οι αγορές έχουν σε μεγάλο βαθμό εξοικειωθεί με τον πολιτικό κίνδυνο στο Ηνωμένο Βασίλειο. Όπως σημειώνει, δύσκολα μια νέα κυβέρνηση θα παρουσιάσει άμεσα συγκεκριμένα δημοσιονομικά μέτρα, περιορίζοντας έτσι τον κίνδυνο η πολιτική να αποτελέσει σοβαρό εμπόδιο για τη στερλίνα.

Το ενδιαφέρον στρέφεται πλέον στις πολιτικές αποφάσεις της επόμενης κυβέρνησης. Ο Άντι Μπέρναμ, που θεωρείται το μεγάλο φαβορί για τη διαδοχή του Στάρμερ, είχε στο παρελθόν αφήσει αιχμές κατά των αγορών ομολόγων, όμως έκτοτε έχει διαβεβαιώσει τους επενδυτές ότι θα τηρήσει τα όρια δανεισμού και δαπανών που έχει θέσει η υπουργός Οικονομικών Rachel Reeves.

Κρίσιμο ερώτημα αποτελεί επίσης το ποιος θα διαδεχθεί τη Reeves στο υπουργείο Οικονομικών και ποια στάση θα τηρήσει απέναντι στη φορολογία και τις δημόσιες δαπάνες.

«Οι αγορές παρακολουθούν στενά τις εξελίξεις, όμως μέχρι στιγμής δεν έχει υπάρξει κάποια αρνητική ένδειξη. Αντίθετα, οι περισσότερες δημόσιες τοποθετήσεις δείχνουν σεβασμό στη δημοσιονομική πειθαρχία», ανέφερε ο Θεμιστοκλής Φιωτάκης, στρατηγικός αναλυτής της Barclays.

Το βλέμμα στον προϋπολογισμό του φθινοπώρου

Οι επενδυτές αναζητούν πλέον μεγαλύτερη σαφήνεια ως προς την οικονομική πολιτική της επόμενης κυβέρνησης.

Ο Dominic Bunning, επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος G10 της Nomura, εγκατέλειψε πρόσφατα τη θέση του υπέρ της ενίσχυσης του ευρώ έναντι της στερλίνας, επικαλούμενος την απουσία καταλυτών και τη στασιμότητα της αγοράς. Αντίστοιχα, η Bank of America κατοχύρωσε κέρδη από συναλλαγματικές επιλογές (options) που απέδωσαν λόγω της υποχώρησης του ευρώ έναντι της στερλίνας.

Σύμφωνα με την αμερικανική τράπεζα, το σημαντικότερο γεγονός κινδύνου για το βρετανικό νόμισμα θα είναι ο φθινοπωρινός προϋπολογισμός, όταν ο διάδοχος της Ρέιτσελ Ριβς θα παρουσιάσει το νέο δημοσιονομικό σχέδιο.

Όπως επισημαίνει ο στρατηγικός αναλυτής συναλλάγματος της ING, Chris Turner, οι αυστηροί δημοσιονομικοί περιορισμοί του Ηνωμένου Βασιλείου αφήνουν περιορισμένα περιθώρια κινήσεων και καθιστούν δύσκολη την υλοποίηση σημαντικών νέων δαπανών χωρίς παράλληλες αυξήσεις φόρων.

Πηγή: newmoney.gr

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΑΚΟΜΑ

Χρυσός: Σταθεροποιούνται οι τιμές καθώς μειώνονται οι προσδοκίες για νέα αύξηση επιτοκίων