Η JP Morgan περιγράφει το περιβάλλον ως «οδήγηση μέσα στην ομίχλη»: η Fed έδωσε δεύτερη μείωση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης αλλά απέφυγε οποιαδήποτε δέσμευση για νέα κίνηση τον Δεκέμβριο, σηματοδοτώντας υψηλότερο σημείο τερματισμού του κύκλου χαλάρωσης και περιορισμένο χώρο για «εύκολη» νομισματική πολιτική.
Σε αυτό το πλαίσιο, ο οίκος παραμένει προσεκτικός βραχυπρόθεσμα, προτείνοντας οι επενδυτές να μείνουν πλήρως τοποθετημένοι στα ριψοκίνδυνα ενεργητικά αλλά με μη γραμμικές καλύψεις κινδύνου σε μετοχές και ομολογίες. Η στενή ηγεσία της αγοράς, με προβάδισμα της ποιότητας, της ανάπτυξης, των μεγάλων κεφαλαιοποιήσεων και της τεχνολογίας, θεωρείται πιθανό να συνεχιστεί όσο η Fed παραμένει επιφυλακτική και ο πληθωρισμός «κολλάει».
Στην οικονομία των ΗΠΑ, η ιδιωτική απασχόληση έδειξε ανάκαμψη τον Οκτώβριο, χωρίς όμως να αλλάζει το βασικό αφήγημα: η JP Morgan εξακολουθεί να «βλέπει» μείωση επιτοκίων τον Δεκέμβριο εφόσον επιβεβαιωθεί περαιτέρω χαλάρωση της αγοράς εργασίας. Παράλληλα, η αβεβαιότητα γύρω από την υπόθεση των δασμών (IEEPA) προσθέτει μεταβλητότητα σε κλάδους ευαίσθητους στο εμπόριο.
Καταλυτής με αντοχές παραμένει το AI. Οι τέσσερις μεγάλοι του cloud αυξάνουν θεαματικά τα επενδυτικά τους πλάνα: η Microsoft ανεβάζει τον ρυθμό ανόδου των δαπανών της ως το 2026, η Google τοποθετεί για το 2025 κεφαλαιουχικές δαπάνες 91-93 δισ. δολάρια, η Meta «φορτώνει» το 2025 και στοχεύει πολύ υψηλότερα για το 2026, ενώ η Amazon οδηγεί με κύμα επενδύσεων που συνδέονται με την επιτάχυνση του AWS. Η JP Morgan σημειώνει ότι η κούρσα χωρητικότητας στα data centers είναι ο αγώνας δρόμου που θα κρίνει τη μελλοντική κυριαρχία και βλέπει ισχυρή συνέχεια για ημιαγωγούς/επιταχυντές AI.
Στα διαστρωματικά, ο οίκος υπογραμμίζει πως ένα σενάριο «υψηλότερα για περισσότερο» ευνοεί Τεχνολογία και Υπηρεσίες Επικοινωνίας σε σχέση με κυκλικούς κλάδους. Αν όμως αποδειχθεί ότι η απροθυμία της Fed να κόψει πιο επιθετικά πηγάζει από πραγματική ανάκαμψη της ανάπτυξης, τότε Κυκλικοί όπως Καταναλωτικά Διαρκή, Βιομηχανία και Χρηματοοικονομικά θα μπορούσαν να πάρουν σκυτάλη. Μέχρι τότε, η στατιστική ανάλυση της τράπεζας δείχνει θετικές «βήτα» για μεγάλες κεφαλαιοποιήσεις/ανάπτυξη/τεχνολογία έναντι αρνητικών για μικρές/αξία, στοιχείο που «κλειδώνει» τη στενή ηγεσία.
Στις βασικές προβλέψεις, η JP Morgan τοποθετεί τον δείκτη S&P 500 στις 6.000 μονάδες για τον Δεκέμβριο 2025, επιμένοντας ότι η διαδρομή θα είναι «ανώμαλη». Στα εμπορεύματα, διατηρείται ανοδική μεσοπρόθεσμη άποψη για τον χρυσό με μέσο στόχο για το δ’ τρίμηνο 2026 στα 5.055 δολάρια ανά ουγγιά, ενώ ο χαλκός επίσης παραμένει σε θετική τροχιά. Στις ισοτιμίες, ο δείκτης δολαρίου εκτιμάται χαμηλότερα το 2025-26, αλλά η «κοιλιά» της καμπύλης των αμερικανικών αποδόσεων πιέζεται, κάτι που μπορεί πρόσκαιρα να κρατήσει το δολάριο σφιχτό.
Συνολικά, το «μήνυμα» του οίκου είναι σαφές: μείνετε μέσα στο παιχνίδι, κρατήστε ποιότητα και έκθεση στο AI, «ασφαλίστε» με ευφυείς στρατηγικές κινδύνου και παρακολουθείτε στενά το μείγμα ανάπτυξης-πληθωρισμού που θα καθορίσει αν η σκυτάλη περνά από την τεχνολογία στους κυκλικούς ή αν η στενή ηγεσία θα παραταθεί.
Πηγή: newmoney.gr