Οι αγορές έχουν σχεδόν ενσωματώσει μια αύξηση επιτοκίων από την ΕΚΤ στη σημερινή συνεδρίαση κατά 0,25%, αλλά οι πρόσφατες προβλέψεις και εκτιμήσεις αναλυτών δείχνουν ότι το πραγματικό ενδιαφέρον μεταφέρεται στις νέες εκτιμήσεις για τον πληθωρισμό και στη στάση της Κριστίν Λαγκάρντ

Τις τελευταίες ημέρες, οι οικονομικοί αναλυτές και οι αγορές έχουν προχωρήσει σε σαφείς προβλέψεις για την πολιτική της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, ενόψει της σημερινής ανακοίνωσης.

Μια σειρά δημοσκοπήσεων και δηλώσεων δείχνουν ότι μια αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης στο 2,25% θεωρείται πλέον σχεδόν βεβαιότητα για τη συνεδρίαση της 11ης Ιουνίου, καθώς η επίδραση του αυξημένου ενεργειακού κόστους και της πληθωριστικής πίεσης παραμένει υψηλή. Αν συμβεί η αύξηση, η τράπεζα θα είναι η πρώτη μεγάλη κεντρική τράπεζα στον κόσμο που αυξάνει τα επιτόκια σε απάντηση στον πόλεμο στο Ιράν.

Όπως και οι αντίστοιχες τράπεζες στις ΗΠΑ και το Ηνωμένο Βασίλειο, οι υπεύθυνοι νομισματικής πολιτικής της Ευρωζώνης είχαν επιλέξει να περιμένουν, ελπίζοντας ότι η πρόσφατη άνοδος του πληθωρισμού θα αποδειχθεί προσωρινή. Ωστόσο, με τις ειρηνευτικές διαπραγματεύσεις να προχωρούν αργά και τα στοιχεία να δείχνουν αύξηση τιμών πέραν της ενέργειας, οι προσδοκίες για περισσότερες αυξήσεις μέσα στο 2026 ενισχύονται.

Σε δημοσκόπηση του Reuters, 74 από 80 οικονομολόγοι αναμένουν αύξηση στο νέο ραντεβού της ΕΚΤ, με περαιτέρω αυξήσεις μέσα στο 2026 να θεωρούνται πολύ πιθανές από τους μισούς περίπου αναλυτές της ίδιας έρευνας.

Επιπλέον, πρόσφατη έκθεση του Reuters τόνισε ότι η αύξηση του πληθωρισμού άνω του στόχου και η επίδραση των υψηλών τιμών ενέργειας λόγω της σύγκρουσης στον Περσικό Κόλπο ενισχύουν την περίπτωση ενός «insurance hike» — μιας προληπτικής δηλαδή αύξησης για να ελεγχθούν οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό.

Τον Μάρτιο, οι βασικές προβλέψεις της ΕΚΤ προέβλεπαν μέσο πληθωρισμό 2,6% για το 2026 και 2% για το 2027, με ήπια ανάπτυξη 0,9% φέτος και 1,3% το επόμενο έτος. Τότε, οι αγορές προέβλεπαν μόνο μία αύξηση επιτοκίων έως το 2027. Σήμερα, οι traders έχουν ήδη τιμολογήσει πάνω από τρεις αυξήσεις έως τις αρχές του 2027, προετοιμάζοντας ουσιαστικά την ΕΚΤ για τα επόμενα βήματα.

Οι νέες τριμηνιαίες προβλέψεις πιθανότατα θα δείξουν περαιτέρω αύξηση του πληθωρισμού, που έφτασε το 3,2% τον Μάιο, με αναθεωρήσεις για φέτος και το 2027, ενώ οι προοπτικές ανάπτυξης αναμένεται να μειωθούν. Ειδικοί όπως η Εμμα Μοριάρτι της CG Asset Management τονίζουν ότι η ΕΚΤ βρίσκεται ανάμεσα στην ανάγκη να συγκρατήσει τον πληθωρισμό και στην πιθανή επιβράδυνση της ανάπτυξης.

Το πραγματικό ερώτημα είναι αν οι νέες προβλέψεις και οι δηλώσεις της Λαγκάρντ θα επιβεβαιώσουν την πιο «σφιχτή» κατεύθυνση ή αν θα υπάρξει μια έκπληξη προς πιο «ήπια» νομισματική πολιτική.

Η πρόεδρος της ΕΚΤ θα μιλήσει στις 14:45 στη Φρανκφούρτη, μετά την ανακοίνωση των επιτοκίων. Οι αγορές αναμένουν ότι η αύξηση αυτή θα συνοδευτεί από σήματα για τουλάχιστον μία ακόμη αύξηση μέσα στο έτος, ενισχύοντας την ένδειξη «μετρημένης σύσφιξης», όπως περιγράφει η ίδια.

Παράλληλα, οι αγορές έχουν ήδη ενσωματώσει τις αυξήσεις στα επιτόκια των swaps, τιμολογώντας έως και τρεις αυξήσεις μέχρι το πρώτο τρίμηνο του 2027. Οι νέες προβλέψεις θα δείξουν αν η ΕΚΤ παραμένει σε αυστηρότερη κατεύθυνση ή αν θα προχωρήσει σε πιο «ήπια» στάση, για να αποφευχθεί κίνδυνος ύφεσης.

Σημαντικό είναι ότι οι αλλαγές στο Governing Council, όπως η άφιξη του Βόρις Βούιτσικ στην θέση του αντιπροέδρου και η αντικατάσταση μελών από τη Γαλλία και την Εσθονία, φέρνουν νέα δυναμική στη λήψη αποφάσεων.

Από την πλευρά των οικονομολόγων, αναλυτές όπως ο Μάρτιν Βόλμπουρκ της Generali Investments επισημαίνουν πως η επικείμενη αύξηση θα λειτουργήσει ως πιστωτικό «σήμα» της ΕΚΤ προς τις αγορές ότι η τράπεζα είναι διατεθειμένη να αντιδράσει στις πληθωριστικές πιέσεις αποφεύγοντας να υποτιμήσει ξανά τον πληθωρισμό, μετά την καθυστέρηση στις αυξήσεις του 2022.

Δεν λείπουν όμως και οι διαφορετικές απόψεις: αναλυτές όπως Χόλγκερ Σμίντινγκ Schmieding από την Berneberg έχουν χαρακτηρίσει την προσδοκία αυστηρότερων αυξήσεων ως πιθανό «λάθος εν εξελίξει», επισημαίνοντας την εξασθένηση της καταναλωτικής εμπιστοσύνης και των οικονομικών δεικτών.

Άλλες φωνές, όπως η Ίζαμπελ Σνάμπελ της ΕΚΤ, έχουν δηλώσει ότι ακόμα και αν προκύψει ειρηνευτική συμφωνία στο Ιράν, η ΕΚΤ θα πρέπει να προχωρήσει στην αύξηση  λόγω της επίδρασης των υψηλών ενεργειακών τιμών στην ευρύτερη οικονομία.

Ταυτόχρονα, οι αγορές έχουν ήδη τιμολογήσει έως και τρεις αυξήσεις επιτοκίων μέσα στους επόμενους 12 μήνες, σηματοδοτώντας υψηλές προσδοκίες για νομισματική σύσφιξη αν η πληθωριστική εικόνα παραμείνει επιβαρυμένη.

Με αυτές τις εκτιμήσεις να κυριαρχούν στη συζήτηση, το επίκεντρο για το EUR/USD και άλλους δείκτες δεν είναι μόνο η αύξηση που θα αποφασιστεί σήμερα αλλά το πώς η ΕΚΤ θα δικαιολογήσει ή θα εξισορροπήσει τις προβλέψεις και την ανακοίνωση της πολιτικής της στη δευτερογενή αγορά, ειδικά στην περίπτωση που δώσει ήπια κατεύθυνση για το μέλλον.

Πηγή: newmoney.gr

Διαβάστε επίσης: Αναβρασμός στους κατόχους αξιογράφων και κουρεμένους – Στο περίμενε για αποζημιώσεις φέτος