Η ορκωμοσία του Ντόναλντ Τράμπ ως 47 προέδρου των ΗΠΑ τη Δευτέρα είναι σίγουρα το πολυαναμενόμενο γεγονός για τις αγορές παγκοσμίως, καθώς ο Τραμπ έχει προλειάνει το έδαφος για μια σειρά διαταγμάτων που θα αφορούν από φόρους μέχρι δασμούς.
Ωστόσο η Δευτέρα είναι αργία για τη Wall Street, καθώς είναι η ημέρα του Μάρτιν Λούθερ Κινγκ Τζούνιορ. Συνδέεται μάλιστα με μια περίεργη ιστορική σύμπτωση, καθώς έχει συμβεί μόνο τρεις φορές στο παρελθόν και αφορούσε ορκωμοσίες δεύτερης θητείας.
Ο Ρόναλντ Ρέιγκαν (1985), ο Μπιλ Κλίντον (1997) και ο Μπαράκ Ομπάμα (2013) ορκίστηκαν στη δεύτερη θητεία τους την ημέρα του Μάρτιν Λούθερ Κινγκ Τζούνιορ.
Οι κινήσεις που σχετίζονται με τους δασμούς θα βρεθούν στο επίκεντρο της προσοχής, την Τρίτη που ξεκινάει η εβδομάδα για τις αμερικανικές αγορές καθώς οι διαρροές, οι αντιδιαρροές και οι διαψεύσεις έχουν ταράξει τις αγορές.
Ενόψει της ορκωμοσίας, οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων αμερικανικών ομολόγων έχουν αυξηθεί εν μέσω εκτιμήσεων ότι οι προτεινόμενοι δασμοί του Τραμπ θα μπορούσαν να προκαλέσουν αναζωπύρωση του πληθωρισμού.
Το καμπανάκι από την αγορά ομολόγων
Υπήρξε μια μικρή αποκλιμάκωση, που ήλθε από τα πρόσφατα στοιχεία για τον πληθωρισμό, που έδειξαν ότι η ο δομικός Δείκτης Τιμών Καταναλωτή επιβραδύνθηκε στο 3,2% σε ετήσια βάση, λιγότερο από το 3,3% που προέβλεπαν οι οικονομολόγοι σε δημοσκόπηση του Dow Jones. Οι φόβοι για τον πληθωρισμό μειώθηκαν και τα σχόλια των αξιωματούχων της Federal Reserve δημιούργησαν ελπίδες για περισσότερες μειώσεις επιτοκίων φέτος.
Ωστόσο οι ανησυχίες για την άνοδο των αποδόσεων – αυτή του δεκαετούς έκλεισε στο 4,623%- δεν έχουν διαλυθεί καθώς διατηρείται η αβεβαιότητα για την οικονομική πολιτική του Τραμπ.
Επιπλέον, η άνοδος των αποδόσεων σε μια χρονική συγκυρία που οι μετοχές είναι ακριβές – ο μελλοντικός 12μηνος λόγος τιμής προς κέρδη του S&P 500 ήταν στο 21,6 την Παρασκευή, σύμφωνα με την FactSet, πάνω από τον μέσο όρο 5 ετών 19,7 και τον μέσο όρο 10 ετών 18,2.
Η αύξηση των αποδόσεων μπορεί να κάνει τις ήδη ακριβές μετοχές να φαίνονται λιγότερο ευνοϊκές σε σχέση με τα ομόλογα που διαθέτουν ολοένα και πιο ελκυστικές αποδόσεις. Όπως το έθεσαν οι αναλυτές της TS Lombard σε σημείωμα της Παρασκευής: «Η αύξηση των επιτοκίων θα δυσκόλευε τις ήδη υψηλές αποτιμήσεις να πάνε ακόμη πιο ψηλά».
Τώρα, πολλά εξαρτώνται από το αν η περασμένη εβδομάδα σηματοδότησε μια κορύφωση των αποδόσεων ή ήταν απλώς μια ανάκαμψη μετά την τεχνική υπερέκταση, σημειώνει ο Jeff deGraaf, πρόεδρος και επικεφαλής της τεχνικής έρευνας της Renaissance Macro Research.
«Το πραγματικό ερώτημα για το υπόλοιπο του τριμήνου και πιθανώς για μεγάλο μέρος του 2025 είναι αν η πρόσφατη υπεραγορά αποδεικνύεται μια προσωρινή κορυφή στις αποδόσεις που παρέχει προσωρινή ανακούφιση για τις μετοχές ή αν αποδεικνύεται πιο ανθεκτική και διαρκής με τις αποδόσεις να πέφτουν ξανά προς το 4%;», ανέφερε σε σημείωμά του.
Η διόρθωση στη μικρή κεφαλαιοποίηση
Οι μετοχές των μικρότερων αμερικανικών εταιρειών έχουν δεχθεί πιέσεις, με τον Russell 2000, της μικρής κεφαλαιοποίησης, να σημειώνει την περασμένη εβδομάδα διόρθωση 10% από τα υψηλά του Νοεμβρίου. Ο S&P 500, ο δείκτης αναφοράς για τις εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης, υποχώρησε λιγότερο από 3% σε αυτό το διάστημα.
Ο Τραμπ εκτιμάται ότι θα υποστηρίξει μια ατζέντα που θα προωθεί την εγχώρια οικονομική ανάπτυξη, αυξάνοντας την ελκυστικότητα των μετοχών μικρής κεφαλαιοποίησης.
Ωστόσο, η ομάδα αυτή των εταιρειών διαχειρίζεται ένα σοβαρό ζήτημα κι αυτό είναι να παραμένουν τα επιτόκια σε υψηλότερα από το αναμενόμενο επίπεδα. Αυτό θα οδηγήσει σε αύξηση του κόστους δανεισμού που πλήττει ιδιαίτερα τις μικρότερες εταιρείες.
«Με πιο φιλοαναπτυξιακές πολιτικές, οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης τείνουν θεωρητικά να τα πηγαίνουν καλύτερα όταν η οικονομία είναι ισχυρότερη» εξηγεί στο Reuters ο Keith Lerner, συνδιευθυντής επενδύσεων στην Truist Advisory Services.
«Έχεις σχεδόν αυτή τη διελκυστίνδα» συνεχίζει. «Από τη μία πλευρά, η ισχυρότερη ανάπτυξη θα πρέπει να είναι καλή για τις μικρές κεφαλαιοποιήσεις. Από την άλλη πλευρά, τα υψηλά επιτόκια είναι αρνητικά».
Οικονομικά αποτελέσματα
Οι επενδυτές που ελπίζουν σε μια ακόμη ισχυρή χρονιά στις αγορές μετοχών με κινητήρια δύναμη τα κέρδη των αμερικανικών επιχειρήσεων θα έχουν σαφέστερες προοπτικές αυτή την εβδομάδα, καθώς συνεχίζεται η ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων.
Την προηγούμενη εβδομάδα οι μεγαλύτερες αμερικανικές τράπεζες ανακοίνωσαν κέρδη ρεκόρ, καθώς επωφελήθηκαν από τις αναταραχές που έφερε η εκλογή Τραμπ στις αγορές αλλά και τις κινήσεις των επιτοκίων , ενώ είδαν σημαντική άνοδο στις αμοιβές του τομέα της επενδυτικής τραπεζικής.
Αυτή την εβδομάδα οι επενδυτές θα εστιάσουν στα αποτελέσματα της Netflix, της Johnson & Johnson,της Procter & Gamble και της American Express
Συνολικά, οι αναλυτές αναμένουν ότι οι εταιρείες του S&P 500 θα παρουσιάσουν αύξηση 10,4% σε ετήσια βάση στα κέρδη του τέταρτου τριμήνου, σύμφωνα με τα στοιχεία της LSEG IBES από τις 15 Ιανουαρίου, τα οποία επικαλείται το Reuters.
Νταβός
Την Δευτέρα ξεκινάει η ετήσια συνάντηση του Παγκόσμιου Οικονομικού Φόρουμ στο Νταβός της Ελβετίας, στην οποία θα συμμετάσχουν οι ελίτ των επιχειρηματικών αλλά και της πολιτικής.
Έρευνα του WEF που δημοσιεύθηκε πριν από τη συνάντηση την περασμένη εβδομάδα έδειξε ότι οι ένοπλες συγκρούσεις είναι ο σοβαρότερος κίνδυνος για την παγκόσμια οικονομία το 2025, ακολουθούμενη από τα ακραία καιρικά φαινόμενα.
Ο Τραμπ πρόκειται να απευθύνει ομιλία στη συνάντηση μέσω βιντεοκλήσης την Τετάρτη. Ο πρόεδρος της Ουκρανίας Βολοντίμιρ Ζελένσκι πρόκειται επίσης να συμμετάσχει και θα εκφωνήσει ομιλία τη Δευτέρα, σύμφωνα με τους διοργανωτές του WEF.
Μεταξύ άλλων παγκόσμιων ηγετών που αναμένεται να συμμετάσχουν στη συνάντηση του Νταβός είναι η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας Κριστίν Λαγκάρντ, η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής Ούρσουλα φον ντερ Λάιεν, η καγκελάριος του Ηνωμένου Βασιλείου Ρέιτσελ Ριβς και ο αντιπρόεδρος της Κίνας Ντινγκ Ζουεξιάνγκ.
Τράπεζα της Ιαπωνίας
Ενώ ο υπόλοιπος κόσμος των κεντρικών τραπεζών έχει επικεντρωθεί στον ρυθμό των μειώσεων των επιτοκίων, ιδίως των αμερικανικών, ο Ουέντα και το διοικητικό του συμβούλιο της Τράπεζα της Ιαπωνίας (BoJ) εξακολουθούν να κινούνται προς την αντίθετη κατεύθυνση, καθώς επιδιώκουν να επαναφέρουν σταδιακά την Ιαπωνία προς την κατεύθυνση των συμβατικών ρυθμίσεων πολιτικής.
Μετά από δεκαετίες αδύναμων τιμών και αδύναμης οικονομικής ανάπτυξης, η Ιαπωνία φαίνεται να βρίσκεται κοντά στην επίτευξη σταθερού πληθωρισμού με σταθερή αύξηση των μισθών, επιτρέποντας στην BoJ να ωθήσει το κόστος δανεισμού προς τα επίπεδα που παρατηρούνται σε άλλες μεγάλες οικονομίες.
Περίπου το 90% των οικονομολόγων που ερωτήθηκαν από το Bloomberg αυτόν τον μήνα δήλωσαν ότι οι τιμές και οι οικονομικές συνθήκες δικαιολογούν αύξηση των επιτοκίων από το 0,25%. Από τους οικονομολόγους που συμμετείχαν στην έρευνα, περίπου τα τρία τέταρτα αναμένουν ότι η κεντρική τράπεζα θα κινηθεί αυτή την εβδομάδα. Τα swaps μίας ημέρας την Παρασκευή έδειξαν για λίγο ότι η αύξηση των επιτοκίων τον Ιανουάριο έχει σχεδόν πλήρως τιμολογηθεί από τους traders.
Οι αξιωματούχοι της BOJ βλέπουν επίσης καλές πιθανότητες αύξησης των επιτοκίων, εφόσον ο Τραμπ δεν προκαλέσει πάρα πολλές άμεσες αρνητικές εκπλήξεις, σύμφωνα με ανώνυμες πηγές που επικαλείται το Bloomberg.
Τιμές πετρελαίου
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για το αργό τύπου Brent κέρδισαν 1,3% την περασμένη εβδομάδα, ενώ τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για το αργό τύπου West Texas Intermediate των ΗΠΑ σημείωσαν άνοδο 1,7% για την εβδομάδα, καθώς ο τελευταίος γύρος κυρώσεων των ΗΠΑ στο ενεργειακό εμπόριο της Ρωσίας αύξησε τους φόβους για πιθανές διαταραχές της προσφοράς.
Το πετρέλαιο έχει αυξηθεί κατά 10% μέχρι στιγμής αυτό το μήνα, εν μέσω ανησυχιών για τις επιπτώσεις περισσότερων δυτικών κυρώσεων στο ρωσικό αργό.
Οι έμποροι ενέργειας σταθμίζουν επίσης τις πιθανές επιπτώσεις της επιστροφής του Τραμπ στον Λευκό Οίκο τη Δευτέρα. Ο εκλεκτός του Τραμπ για υπουργός Οικονομικών δήλωσε ότι είναι έτοιμος να επιβάλει αυστηρότερες κυρώσεις στο ρωσικό πετρέλαιο.
Πηγή: ot.gr