Ο ρόλος των αποθεμάτων της Κίνας και οι προβλέψεις για το 2026

Η αγορά πετρελαίου αγνοεί τις προβλέψεις για υπερπροσφορά. Η τιμή του Brent έχει αλλάξει ελάχιστα από τα τέλη Ιουνίου, με ορισμένους αναλυτές να επισημαίνουν την αποθήκευση από την Κίνα ως πιθανή εξήγηση, σύμφωνα με δημοσίευμα των FT.

Οι αναλυτές λένε ότι η υπερβολική παραγωγή έχει αποθηκευτεί σε πλωτές δεξαμενές και άλλες εγκαταστάσεις που είναι λιγότερο ορατές από τις δεξαμενές που παρακολουθούνται στενά, όπως αυτές στο Cushing στην Οκλαχόμα.

Οι προβλέψεις ότι ο κόσμος θα πλημμυρίσει σύντομα από πετρέλαιο δεν επηρεάζουν τις τιμές του αργού πετρελαίου, με ορισμένους αναλυτές να λένε ότι η αθόρυβη αποθήκευση αποθεμάτων από την Κίνα αποτρέπει μια σημαντική πτώση της αγοράς.

Οι μεγάλες τράπεζες, οι ενεργειακές εταιρείες και οι αναλυτές προβλέπουν σχεδόν ομόφωνα ότι η υπερβάλλουσα προσφορά θα μπορούσε να ωθήσει τις παγκόσμιες τιμές του αργού πετρελαίου στα 50 δολάρια το βαρέλι ή και χαμηλότερα το επόμενο έτος.

Ωστόσο, το Brent, το διεθνές σημείο αναφοράς, εξακολουθεί να διαπραγματεύεται στα 67 δολάρια το βαρέλι, σχεδόν αμετάβλητο σε σχέση με τα τέλη Ιουνίου, ενώ οι αγορές μελλοντικής εκπλήρωσης δεν δείχνουν να αναμένουν υπερπροσφορά.

«Υπάρχει ένα μυστήριο», δήλωσε ο Vikas Dwivedi, παγκόσμιος στρατηγικός αναλυτής ενέργειας στη Macquarie. «Ολόκληρη η αγορά αναμένει τεράστια πλεονάσματα, αλλά η τιμή δεν υποχωρεί. Αντί για 67 δολάρια το βαρέλι, γιατί δεν βλέπουμε 47 δολάρια το βαρέλι;» Η πιο πρόσφατη πρόβλεψη της Διεθνούς Υπηρεσίας Ενέργειας υποδηλώνει ένα ρεκόρ πλεονάσματος 3,3 εκατομμυρίων βαρελιών την ημέρα το 2026.

Οι προβλέψεις

Ομοίως, η Αμερικανική Υπηρεσία Ενέργειας (US Energy Information Administration) προέβλεψε την περασμένη εβδομάδα πλεόνασμα 2,1 εκατ. βαρελιών την ημέρα το δεύτερο εξάμηνο του τρέχοντος έτους και 1,7 εκατ. βαρελιών την ημέρα το επόμενο έτος. Οι υπηρεσίες αυτές δεν είναι οι μόνες.

Η επενδυτική τράπεζα Macquarie προβλέπει πλεονάσματα περίπου 3 εκατ. βαρελιών την ημέρα το τελευταίο τρίμηνο του τρέχοντος έτους και το πρώτο τρίμηνο του επόμενου, ενώ η συμβουλευτική εταιρεία Rystad αναμένει τα πλεονάσματα του επόμενου έτους να ανέλθουν κατά μέσο όρο σε 2,2 εκατ. βαρέλια την ημέρα.

Οι προβλέψεις σημαίνουν ότι, εκτός κι αν υπάρξουν αλλαγές στην παραγωγή ή την κατανάλωση, η υπερπροσφορά το επόμενο έτος θα είναι μεγαλύτερη από αυτή του 2020, όταν η πανδημία του κορονοϊού συνέτριψε τη ζήτηση, οι τιμές κυμάνθηκαν κατά μέσο όρο στα 42 δολάρια το βαρέλι και το West Texas Intermediate έπεσε για λίγο σε αρνητικό έδαφος.

Ωστόσο, οι τιμές του αργού πετρελαίου παρέμειναν ανθεκτικές φέτος, ακόμη και όταν το καρτέλ του ΟΠΕΚ+ αύξησε ραγδαία την παραγωγή. Ταυτόχρονα, οι κύριοι δείκτες αναφοράς βρέθηκαν σε κατάσταση «backwardation», που σημαίνει ότι το πετρέλαιο για άμεση παράδοση είναι πιο ακριβό από το πετρέλαιο για μελλοντική παράδοση.

Η στενή αγορά

Αυτό συνήθως σηματοδοτεί μια στενή αγορά, όχι μια επικείμενη υπερπροσφορά. Η ασυμφωνία μπορεί να εξηγηθεί εν μέρει, σύμφωνα με τον Dwivedi, από το γεγονός ότι η περίσσεια πετρελαίου φέτος έχει αποθηκευτεί στην Ασία ή σε πλωτές αποθήκες, αντί σε αποθηκευτικούς χώρους που παρακολουθούνται πιο στενά, όπως το Cushing στις ΗΠΑ ή το Ρότερνταμ στην Ευρώπη. «Για να έχει σημασία, πρέπει να παρατηρηθεί αύξηση των αποθεμάτων σε περιοχές που είναι ιδιαίτερα ορατές στην ευρύτερη αγορά και όχι μόνο στους ειδικούς του πετρελαίου», είπε.

Το μεγαλύτερο μέρος αυτού έχει συμβεί στην Κίνα, η οποία αγοράζει επιθετικά αργό πετρέλαιο για το στρατηγικό της απόθεμα πετρελαίου. Ενώ η αποθήκευση σε άλλες περιοχές του κόσμου θα θεωρούνταν συνήθως ως αρνητικό σημάδι ότι η προσφορά υπερβαίνει τη ζήτηση, οι traders έχουν αντιμετωπίσει την αύξηση των αποθεμάτων της Κίνας ως ένδειξη αυξημένης κατανάλωσης, σύμφωνα με την Toril Bosoni, επικεφαλής του τμήματος πετρελαϊκής βιομηχανίας και αγορών της IEA.

Το αποκορύφωμα

Σύμφωνα με την IEA, η δημιουργία αποθεμάτων από την Κίνα έφτασε στο αποκορύφωμά της με ρυθμό περίπου 900.000 βαρέλια την ημέρα το δεύτερο τρίμηνο του τρέχοντος έτους, πριν επιβραδυνθεί τον Ιούλιο.

Η Macquarie εκτιμά ότι η Κίνα εξακολουθεί να δημιουργεί αποθέματα περίπου 500.000 βαρέλια την ημέρα και ότι θα συνεχίσει να το κάνει για αρκετούς μήνες. Αν και η Κίνα δεν έχει δώσει καμία εξήγηση για τις αγορές της, o Dwivedi της Macquarie δήλωσε ότι το Πεκίνο ενδέχεται να δημιουργεί μεγαλύτερα αποθέματα σε περίπτωση που πιο επιθετικές δυτικές κυρώσεις τελικά εμποδίσουν τη ροή ρωσικού και ιρανικού πετρελαίου προς την Ανατολή.

Η Amrita Sen, ιδρυτής της εταιρείας συμβούλων Energy Aspects, δήλωσε ότι η αποθήκευση αποθεμάτων από την Κίνα αποτελεί μέρος της στρατηγικής «αποδολαριοποίησης» της χώρας, με στόχο την αντιμετώπιση τυχόν υποτίμησης του ρενμίνμπι σε περίπτωση κλιμάκωσης του εμπορικού πολέμου με τις ΗΠΑ.

Τι θα συμβεί το 2026

Αναμένει ότι οι αγορές θα συνεχιστούν το 2026. Κεντρικό στοιχείο της ανάλυσης τou IEA είναι η πρόβλεψη ότι η παγκόσμια κατανάλωση πετρελαίου θα αυξηθεί μόνο κατά 700.000 βαρέλια την ημέρα το επόμενο έτος, φτάνοντας τα 104,6 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα, κάτι που θα αντιπροσωπεύει την πιο αργή αύξηση της ζήτησης εκτός της πανδημίας από το 2009.

Αναμένει ότι η παραγωγή θα αυξηθεί κατά 2,7 εκατ. βαρέλια την ημέρα φέτος και κατά 2,1 εκατ. βαρέλια την ημέρα το επόμενο έτος, φτάνοντας το ρεκόρ των 107,9 εκατ. βαρελιών την ημέρα. Ωστόσο, ακόμη και o IEA δεν αναμένει αύξηση των παγκόσμιων αποθεμάτων κατά 3,3 εκατ. βαρέλια την ημέρα το επόμενο έτος. «Κάτι πρέπει να συμβεί», δήλωσε o Bosoni.

«Εάν δεν υπάρξει δράση από τους προμηθευτές, οι ισορροπίες δείχνουν μια αγορά με υπερπροσφορά, αλλά οι αγορές τελικά ανταποκρίνονται», πρόσθεσε. Ορισμένοι αναλυτές, μεταξύ των οποίων και ο Sen της Energy Aspects, πιστεύουν ότι το μέγεθος του πλεονάσματος θα είναι τελικά μικρότερο και ο αντίκτυπος στις τιμές λιγότερο σοβαρός.

Ενώ τα στοιχεία της εταιρείας συμβούλων υποδηλώνουν επίσης πλεόνασμα 2 εκατ. βαρελιών την ημέρα το επόμενο έτος, ο Sen δήλωσε ότι η εταιρεία πιθανότατα θα αναθεωρήσει προς τα κάτω την εκτίμησή της για το πλεόνασμα, μόλις καταστεί σαφές ότι ο ΟΠΕΚ+ δεν κατάφερε να αυξήσει την παραγωγή όσο είχε ανακοινώσει.

Ο ΟΠΕΚ+ έχει αυξήσει την ποσόστωση παραγωγής του κατά 2,5 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα από τον Απρίλιο, αλλά οι περισσότεροι ειδικοί πιστεύουν ότι η παραγωγή θα αυξηθεί στην πραγματικότητα κατά λιγότερο από 1,5 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα, δεδομένου ότι αρκετά μέλη του καρτέλ έχουν ήδη φτάσει στη μέγιστη παραγωγική τους ικανότητα. «Ναι, θα υπάρξει πτωτική πίεση στις τιμές, αλλά δεν πιστεύω στην πρόβλεψη ότι θα δούμε το πετρέλαιο στα 40 δολάρια», δήλωσε ο Sen.

Πηγή: ot.gr

Διαβάστε επίσης: Πώς η Ιρλανδία έγινε το βασίλειο των ETFs στην Ευρώπη (γραφήματα)