Η μείωση έρχεται καθώς η δυναμική του τέλους του έτους αναγκάζει τις τράπεζες να περιορίσουν τις δραστηριότητες έντασης του ισολογισμού τους, όπως οι συναλλαγές συμφωνιών επαναγοράς, προκειμένου να ενισχύσουν τα βιβλία τους για κανονιστικούς σκοπούς

Τα αποθέματα του τραπεζικού συστήματος των ΗΠΑ, βασικός παράγοντας για την απόφαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ να συνεχίσει να συρρικνώνει τον ισολογισμό της, υποχώρησαν κάτω από τα 3 τρισεκατομμύρια δολάρια, στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 2020.

Τα τραπεζικά αποθέματα μειώθηκαν κατά περίπου 326 δισ. δολάρια την εβδομάδα έως την 1η Ιανουαρίου στα 2,89 τρισ. δολάρια, σύμφωνα με τα στοιχεία της Fed που δημοσιεύθηκαν την Πέμπτη. Αυτή είναι η μεγαλύτερη εβδομαδιαία πτώση εδώ και πάνω από δυόμισι χρόνια.

Η μείωση έρχεται καθώς η δυναμική του τέλους του έτους αναγκάζει τις τράπεζες να περιορίσουν τις δραστηριότητες έντασης του ισολογισμού τους, όπως οι συναλλαγές συμφωνιών επαναγοράς, προκειμένου να ενισχύσουν τα βιβλία τους για κανονιστικούς σκοπούς. Αυτό σημαίνει ότι τα μετρητά κατευθύνονται σε μέρη όπως η διευκόλυνση αντίστροφης επαναγοράς μιας ημέρας της κεντρικής τράπεζας, αποστραγγίζοντας ρευστότητα από άλλες υποχρεώσεις στο βιβλίο της Fed. Τα υπόλοιπα στο RRP διογκώθηκαν κατά 375 δισεκατομμύρια δολάρια μεταξύ 20 και 31 Δεκεμβρίου, προτού μειωθούν κατά 234 δισεκατομμύρια δολάρια την Πέμπτη.

Την ίδια στιγμή, η Fed έχει επίσης απομακρύνει τα πλεονάζοντα μετρητά από το χρηματοπιστωτικό σύστημα μέσω του προγράμματος ποσοτικής σύσφιξης, ακριβώς όπως τα ιδρύματα συνεχίζουν να αποπληρώνουν τα δάνεια από το Πρόγραμμα Τραπεζικής Χρηματοδότησης (Bank Term Funding Program), όπως μεταδίδει το Bloomberg.

Με τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής στις ΗΠΑ να συνεχίζουν την ποσοτική σύσφιξη, οι στρατηγικοί αναλυτές της Wall Street δίνουν ιδιαίτερη προσοχή στο χαμηλότερο επίπεδο αποθεματικών – το οποίο ορισμένοι εκτιμούν ότι κυμαίνεται μεταξύ 3 και 3,25 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, συμπεριλαμβανομένου ενός αποθέματος ασφαλείας. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δήλωσαν στη συνεδρίαση του περασμένου μήνα ότι συνεχίζει να συρρικνώνει τον ισολογισμό της.

Προσάρμοσε επίσης το επιτόκιο προσφοράς της διευκόλυνσης RRP, έτσι ώστε να ευθυγραμμίζεται με το κάτω μέρος του εύρους-στόχου για το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων. Αυτό άσκησε καθοδική πίεση στα βραχυπρόθεσμα επιτόκια και ορισμένοι πιστεύουν ότι θα μπορούσε να είναι αρκετό για να αποτρέψει την έλλειψη αποθεματικών για λίγο ακόμη.

Παρόλα αυτά, η συζήτηση εντείνεται σχετικά με το πόσο περισσότερο μπορεί η Fed να διατηρήσει την ποσοτική σύσφιξη (QT) χωρίς να ξυπνήσει μνήμες του Σεπτεμβρίου του 2019. Τότε, τα αποθέματα είχαν γίνει πολύ σπάνια, ενώ η Fed ξετύλιγε τον ισολογισμό της και η έλλειψη οδήγησε σε αύξηση ενός βασικού επιτοκίου δανεισμού και του επιτοκίου ομοσπονδιακών κεφαλαίων. Η κεντρική τράπεζα αναγκάστηκε να παρέμβει για να σταθεροποιήσει την αγορά.

Ενώ η κεντρική τράπεζα μείωσε τον Ιούνιο το ανώτατο όριο για το πόσα σε ομόλογα του Δημοσίου θα επιτρέψει να ωριμάσουν χωρίς να επανεπενδυθούν, δεν είναι σαφές πότε θα τερματιστεί συνολικά το πρόγραμμα.

Η πρόσφατη επαναφορά του ανώτατου ορίου χρέους πιθανόν να καταστήσει πιο δύσκολο για τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να κρίνουν αυτό το ιδανικό επίπεδο, καθώς τα μέτρα που θα λάβει το Υπουργείο Οικονομικών για να παραμείνει κάτω από το ανώτατο όριο τείνουν να προσθέτουν τεχνητά ρευστότητα στο χρηματοπιστωτικό σύστημα και να συγκαλύπτουν τους δείκτες έλλειψης αποθεματικών. Τα δύο τρίτα των ερωτηθέντων στην έρευνα του Open Market Desk της Fed της Νέας Υόρκης για τους πρωτογενείς διαπραγματευτές και την έρευνα για τους συμμετέχοντες στην αγορά αναμένουν ότι το QT θα λήξει το πρώτο ή το δεύτερο τρίμηνο του 2025.

Πηγή: newmoney.gr

Διαβάστε επίσης: Κίνα: Παίρνει «μαθήματα» από Fed και ΕΚΤ η Κεντρική Τράπεζα – Τι σχεδιάζει