Η αγορά συγχωνεύσεων και εξαγορών εκτοξεύεται το 2025 με αξία 4,5 τρισ. δολάρια, mega deals και ώθηση από AI, ρευστότητα και Τραμπ, παρά τους κινδύνους διόρθωσης και εμπορικών εντάσεων

Καθώς το 2025 μπαίνει στην τελική του ευθεία, η παγκόσμια αγορά συγχωνεύσεων και εξαγορών βρίσκεται μπροστά σε ένα στοίχημα 100 δισ. δολαρίων. Η αιφνιδιαστική κίνηση της Paramount Skydance Corp. να διεκδικήσει τη Warner Bros. Discovery Inc., αιφνιδιάζοντας τη Netflix Inc., συμπυκνώνει το αποτύπωμα μιας χρονιάς-ορόσημο για το M&A: επιστροφή των μεγάλων, μετασχηματιστικών συμφωνιών, βαριά χρηματοδότηση από τη Wall Street, ισχυρή παρουσία κεφαλαίων από τη Μέση Ανατολή και τον Ντόναλντ Τραμπ σε ρόλο ταυτόχρονα καταλύτη ανατροπών και κεντρικού παίκτη στις συμφωνίες.

Δεύτερη καλύτερη χρονιά όλων των εποχών

Η συνολική αξία των παγκόσμιων συναλλαγών αυξήθηκε περίπου 40% φέτος, στα 4,5 τρισ. δολάρια, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg, καθώς οι εταιρείες κυνηγούν εξαιρετικά φιλόδοξους συνδυασμούς, ενθαρρυμένες από πιο φιλικούς ρυθμιστές. Πρόκειται για τη δεύτερη υψηλότερη επίδοση που έχει καταγραφεί ποτέ και περιλαμβάνει τον μεγαλύτερο αριθμό συμφωνιών αξίας άνω των 30 δισ. δολαρίων.

«Στα διοικητικά συμβούλια και μεταξύ των CEO επικρατεί η αίσθηση ότι ανοίγει ένα πολυετές παράθυρο όπου μπορείς να ονειρευτείς μεγάλα πράγματα», λέει ο Μπεν Γουάλας, συν-επικεφαλής M&A για την Αμερική στη Goldman Sachs Group Inc. «Βρισκόμαστε στην αρχή ενός κύκλου μειώσεων επιτοκίων, άρα υπάρχει προσδοκία για περισσότερη ρευστότητα».

Τα mega deals της χρονιάς

Πέρα από την εξαγορά της Warner Bros. από τη Netflix, στα blockbusters του 2025 περιλαμβάνονται η απόκτηση της Norfolk Southern Corp. από την Union Pacific Corp. έναντι άνω των 80 δισ. δολαρίων (μαζί με χρέος), το ρεκόρ leveraged buyout της Electronic Arts Inc. και η εξαγορά της Teck Resources Ltd. από την Anglo American Plc, που αναδιαμορφώνει τον παγκόσμιο μεταλλευτικό χάρτη.

«Όταν βλέπεις τους ανταγωνιστές σου να κλείνουν τέτοια deals και να εκμεταλλεύονται τους ευνοϊκούς ανέμους, δεν θέλεις να μείνεις απ’ έξω», σημειώνει η Μάγκι Φλόρες, εταίρος στη δικηγορική Kirkland & Ellis LLP στη Νέα Υόρκη. «Το ρυθμιστικό περιβάλλον είναι εξαιρετικά ευνοϊκό για συμφωνίες και ο κόσμος το αξιοποιεί».

Υπερβολή και προειδοποιήσεις

Τα στοιχεία αποτυπώνουν και μια διάχυτη ευφορία σε ορισμένες γωνιές της αγοράς, που ανησυχεί συμβούλους και αναλυτές ως ενδεχομένως μη βιώσιμη. Οι παγκόσμιες εμπορικές εντάσεις παραμένουν, ενώ πληθαίνουν οι προειδοποιήσεις για πιθανή διόρθωση στις υπερθερμασμένες αγορές μετοχών που στήριξαν την αναγέννηση του M&A.

Στελέχη-κορυφής των Goldman Sachs, JPMorgan Chase & Co. και Morgan Stanley έχουν επισημάνει τον κίνδυνο διόρθωσης τους επόμενους μήνες, εν μέρει λόγω ανησυχιών για ένα υπερθερμασμένο οικοσύστημα τεχνητής νοημοσύνης, όπου τεράστιες επενδύσεις έχουν «φουσκώσει» τις τεχνολογικές μετοχές.

«Οι αποδόσεις των μετοχών προέρχονται ουσιαστικά από την AI, και οι δαπάνες για AI δεν είναι βιώσιμες», λέει ο Τσάρλι Ντιπρί, παγκόσμιος πρόεδρος επενδυτικής τραπεζικής στη JPMorgan. «Αν αυτό φρενάρει, θα δούμε μια ευρύτερη αγορά που δεν προχωρά πραγματικά».

Η AI ως καταλύτης συμφωνιών

Ο «πυρετός» της τεχνητής νοημοσύνης γέννησε μερικές από τις πιο εμβληματικές συναλλαγές της χρονιάς. Η OpenAI του Σαμ Άλτμαν προσέλκυσε μεγάλες επενδύσεις από τη SoftBank Group Corp., τη Nvidia Corp. και τη Walt Disney Co., ενώ κοινοπραξία υπό την BlackRock Global Infrastructure Partners συμφώνησε να καταβάλει 40 δισ. δολάρια για την Aligned Data Centers. Τον Μάρτιο, η Alphabet Inc. παρουσίασε την εξαγορά της Wiz Inc. έναντι 32 δισ. δολαρίων ως κίνηση ενίσχυσης της ασφάλειας στην εποχή της AI.

«Πλέον όλοι πρέπει να είναι τραπεζίτες της AI», λέει ο Γουόλι Τσενγκ, επικεφαλής παγκόσμιου technology M&A στη Morgan Stanley. «Όπως πριν από 15 χρόνια το λογισμικό “έτρωγε” τον κόσμο, τώρα η AI “τρώει” το λογισμικό».

Ο τεχνολογικός κλάδος συνολικά καταγράφει ήδη χρονιά-ρεκόρ σε συμφωνίες, χάρη σε μεγάλες εξαγορές σε δημόσιες και ιδιωτικές αγορές. Η τάση έφτασε μέχρι τον Λευκό Οίκο, όταν η αμερικανική κυβέρνηση απέκτησε περίπου 10% της Intel Corp. το καλοκαίρι, σε μια ανορθόδοξη κίνηση για την αναζωογόνηση της εταιρείας και την ενίσχυση της εγχώριας παραγωγής chips.

Ήταν μια από τις πιο καθαρές ενδείξεις της διάθεσης του Τραμπ να θολώσει τα όρια κράτους και αγοράς και να παρεμβαίνει ενεργά σε συμφωνίες στη δεύτερη θητεία του, ιδίως σε τομείς στρατηγικής σημασίας. Η κυβέρνηση απέκτησε επίσης μερίδιο στη MP Materials Corp., ενώ ο υπουργός Εμπορίου Χάουαρντ Λάτνικ έχει αφήσει ανοιχτό το ενδεχόμενο παρόμοιων κινήσεων στην άμυνα.

Παράλληλα, ο Τραμπ τοποθετείται ως ρυθμιστής σε μεγάλες συναλλαγές: το Δημόσιο εξασφάλισε «χρυσή μετοχή» στην United States Steel Corp. για να εγκρίνει την εξαγορά της από τη Nippon Steel Corp., ενώ ο πρόεδρος έχει δηλώσει ότι θα αντιταχθεί σε οποιαδήποτε εξαγορά της Warner Bros. χωρίς αλλαγή ιδιοκτησίας στο CNN.

«Η προσέγγιση της κυβέρνησης Τραμπ στη ρύθμιση των συγχωνεύσεων σήμερα είναι σαφώς διαφορετική από την πρώτη θητεία», λέει ο Μπράιαν Κουίν, καθηγητής στη Νομική Σχολή του Boston College. «Δεν μπορώ να φανταστώ Ρεπουμπλικανό πριν από 15-20 χρόνια που θα πίστευε ότι το κράτος “διαλέγει νικητές”».

Τι μένει πίσω και τι έρχεται

Οι τραπεζίτες αναρωτιούνται αν το 2025 θα μπορούσε να είχε αποδώσει ακόμη περισσότερα, αν δεν υπήρχε το χαοτικό ξεκίνημα της χρονιάς, όταν οι συμφωνίες πάγωσαν λόγω του εμπορικού πολέμου του Τραμπ. Παράλληλα, ο αριθμός των νέων συμφωνιών παγκοσμίως παραμένει στάσιμος.

Πολλές μικρές και μεσαίες εταιρείες υποαποδίδουν έναντι της αγοράς και προτιμούν να υλοποιήσουν τις δικές τους στρατηγικές αντί να προχωρήσουν σε εξαγορές, σύμφωνα με τον Τζέικ Χένρι της McKinsey & Co. «Πρέπει να είναι μια εκρηκτική πρόταση για να μπουν στο τραπέζι», λέει.

Τα private equity δυσκολεύονται ακόμη να ρευστοποιήσουν ορισμένα assets λόγω διαφορών αποτίμησης, επηρεάζοντας τη δυνατότητα άντλησης και επένδυσης κεφαλαίων. Ωστόσο, καθώς τα επιτόκια υποχωρούν, διαφαίνεται ανάκαμψη. «Το βασικό κίνητρο των sponsors είναι να επιστρέψουν μετρητά στους επενδυτές», σημειώνει η Σάμπα Ναζάρ της Bank of America Corp. «Ζούμε μια περίοδο έντονου ανταγωνισμού».

Ο δρόμος προς το ρεκόρ

Η χρονιά ξεκίνησε με ψιθύρους για ιστορικά ρεκόρ υπό μια φιλοεπιχειρηματική κυβέρνηση Τραμπ. Μπορεί το ορόσημο να χαθεί οριακά το 2025, όμως στη Wall Street επικρατεί η αίσθηση ότι οι πρώιμες αναταράξεις απλώς καθυστέρησαν το αναπόφευκτο.

«Μετά την “Ημέρα Απελευθέρωσης” τον Απρίλιο περίμενα να ασχοληθώ περισσότερο με τις επιπτώσεις των δασμών», λέει ο Μπράιαν Λινκ της Citigroup Inc. «Αυτό δεν συνέβη. Εκτός αν επιστρέψει ο φόβος, τίποτα δεν δείχνει ικανό να αλλάξει τη δυναμική στο άμεσο μέλλον».

Πηγή: newmoney.gr

Διαβάστε επίσης: Ποιοι κερδίζουν και ποιοι χάνουν τον πόλεμο της ψηφιακής κυριαρχίας