Γιατί φαίνεται να απομακρύνεται το ενδεχόμενο αύξησης των επιτπκίων τον Ιούνιο από την ΕΚΤ

Δύο εβδομάδες αφότου η Κριστίν Λαγκάρντ έθεσε τους επενδυτές σε επιφυλακή, προειδοποιώντας ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα κινείται προς την κατεύθυνση της αύξησης των επιτοκίων, η πιθανότητα αύξησης τον Ιούνιο φαίνεται όλο και λιγότερο βέβαιη.

Οι αξιωματούχοι φαίνονται να το ξανασκέφτονται, δεδομένου ότι οι τιμές του πετρελαίου δεν έχουν εκτοξευθεί σε ύψη που πολλοί φοβούνταν, δεν έχει ακόμη παρατηρηθεί ευρύτερη επίδραση στον πληθωρισμό από την αύξηση του κόστους της ενέργειας και η οικονομία της ευρωζώνης παραμένει στάσιμη.

Ενώ προηγουμένως είχαν δηλώσει ότι θα απαιτούνταν αυστηρότερη νομισματική πολιτική, εάν δεν μετριάζονταν οι πιέσεις στις τιμές και δεν τερματιζόταν ο πόλεμοςστη  Μέση Ανατολή, τώρα υποστηρίζουν ότι οι προοπτικές για τον πληθωρισμό θα πρέπει να επιδεινωθούν περαιτέρω για να προχωρήσουν σε νομισματική σύσφιγξη μέσω αύξησης των επιτοκίων, σύμφωνα με το Bloomberg.

Στην ουσία πρόκειται για στροφή 180 μοιρών από την ξεκάθαρη δήλωση της Λαγκάρντ μετά την τελευταία συνεδρίαση της ΕΚΤ, ότι «ξέρω πού κατευθυνόμαστε». Αιτία αυτής της αλλαγής είναι η διαρκής αβεβαιότητα σχετικά με το Ιράν — ένας παράγοντας που κρατά σε αναμονή άλλες κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως, με την ελπίδα ότι μια επίλυση του πολέμου θα μπορούσε ακόμη να αποτρέψει την ανάγκη για επιζήμιες αυξήσεις των επιτοκίων.

«Μια αύξηση τον Ιούνιο παραμένει πιθανή και μπορεί ακόμη να αποδειχθεί δικαιολογημένη, αλλά το ίδιο ισχύει και για τη διατήρηση των επιτοκίων», δήλωσε ο Στέφαν Γκερλάχ, επικεφαλής οικονομολόγος της EFG Bank και πρώην αναπληρωτής διοικητής της κεντρικής τράπεζας της Ιρλανδίας. «Αυτή η επιλογή αξίζει πιο σοβαρή εξέταση από ό,τι επιτρέπει η τρέχουσα συναίνεση».

Πρόσφατα στοιχεία ενισχύουν την άποψη ότι η αύξηση του κόστους δανεισμού που περιμένουν οι αγορές δεν είναι αναπόφευκτη. Οι έρευνες δείχνουν ταχύτερο πληθωρισμό βραχυπρόθεσμα, αλλά και ότι οι προσδοκίες μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα παραμένουν σταθερές. Αντίστοιχα, η αύξηση των μισθών φαίνεται να είναι υπό έλεγχο, με τις αυξήσεις να παραμένουν πολύ κάτω από το προηγούμενο υψηλό τους.

Οι συγκρατημένες φωνές

Σε ομιλία του την Τετάρτη, ο επικεφαλής της φινλανδικής κεντρικής τράπεζας Όλι Ρεν χαρακτήρισε τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό «σταθερές» και τις εξελίξεις στον τομέα των μισθών στην ευρωζώνη ως «καθησυχαστικές».

Ακόμη και η μέλος της Εκτελεστικής Επιτροπής Ίζαμπελ Σνάμπελ, από τις γερακίσιες φωνές μέσα στην ΕΚΤ, δήλωσε πρόσφατα ότι, αν και αυστηρότερη νομισματική πολιτική θα απαιτηθεί μόνο «εάν το σοκ των τιμών της ενέργειας επεκταθεί».

Από την άλλη, το ΑΕΠ σημείωσε ελάχιστη αύξηση το πρώτο τρίμηνο και έκτοτε έχει υποστεί ύφεση στον τομέα των υπηρεσιών. Περαιτέρω αποδυνάμωση θα μπορούσε να λειτουργήσει ως αντίβαρο στις ανοδικές πιέσεις του πληθωρισμού και να αποτελέσει ένα επιχείρημα για την ΕΚΤ να μην προχωρήσει σε αύξηση των επιτοκίων.

Ο απερχόμενος αντιπρόεδρος Λουίς ντε Γκίντος, έχει προτρέψει σε σύνεση, επικαλούμενος τον αντίκτυπο στην ανάπτυξη, ο οποίος, όπως εκτιμά, «θα γίνει πολύ πιο ορατός τις επόμενες εβδομάδες».

Ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος, Γιάννης Στουρνάρας, χαρακτήρισε τους φόβους για ύφεση «πραγματικούς και δικαιολογημένους», επισημαίνει το Bloomberg.

«Ήδη παρατηρούμε κάποια αδυναμία στην οικονομία», δήλωσε ο Ανατόλι Ανένκοφ, ανώτερος οικονομολόγος της Societe Generale. «Αυτό θα μετριάσει τις πιέσεις για πληθωρισμό και θα μειώσει τον κίνδυνο δευτερογενών επιπτώσεων. Η σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής δεν πρέπει, επομένως, να θεωρείται ακόμη δεδομένη».

Τα «γεράκια»

Για ορισμένους, ωστόσο, οι αυξήσεις ετοιμάζονται ήδη. Οι επενδυτές στοιχηματίζουν σε τρεις αυξήσεις, ξεκινώντας από τον Ιούνιο, ενώ οι οικονομολόγοι που ρωτήθηκαν από το Bloomberg προβλέπουν αυξήσεις κατά 25% τόσο τον Ιούνιο όσο και τον Σεπτέμβριο.

Ίσως να εμπνέονται από «γεράκια» της ΕΚΤ, όπως ο Γερμανός Χιοαχίμ Νάγκελ, ο Αυστριακός Μάρτιν Κόχερ και ο Σλοβάκος Πέτερ Καζίμιρ, που υποστηρίζουν ότι η αύξηση των επιτοκίων στην επόμενη συνεδρίαση μπορεί να αποφευχθεί μόνο αν υπάρξουν θετικά νέα σχετικά με τον πόλεμο.

«Οι πρόσφατες ανακοινώσεις της ΕΚΤ υποδηλώνουν ότι η αύξηση των επιτοκίων είναι είτε αναπόφευκτη είτε η προεπιλεγμένη επιλογή, εκτός αν υπάρξουν σημαντικές εκπλήξεις», δήλωσε ο Paul Hollingsworth, επικεφαλής οικονομικών αναλύσεων για τις ανεπτυγμένες αγορές στην BNP Paribas. «Θα μπορούσαμε ακόμη και να δούμε μια συζήτηση για ένα μεγαλύτερο βήμα, αν υπάρξει περαιτέρω σημαντική αύξηση στις τιμές της ενέργειας».

Το δίλημμα της ΕΚΤ

Μια πιο σημαντική αύξηση των επιτοκίων φαίνεται απίθανη. Ο Νάγκελ απέρριψε μια ερώτηση σχετικά με αυτό το ενδεχόμενο. Ωστόσο, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής βρίσκονται μπροστά σε μια δύσκολη επιλογή: να επιδείξουν αποφασιστικότητα αυξάνοντας τα επιτόκια και να διακινδυνεύσουν να χρειαστεί να αλλάξουν πορεία γρήγορα ή να περιμένουν περισσότερο και ενδεχομένως να βρεθούν πίσω από τις εξελίξεις και να αναγκαστούν να τρέξουν να καλύψουν τη διαφορά.

Η Λαγκάρντ έχει πλήρη επίγνωση του γεγονότος ότι η ΕΚΤ έχει διαπράξει και τα δύο λάθη στο παρελθόν. «Βρισκόμαστε συνεχώς διχασμένοι μεταξύ του κινδύνου να αντιδράσουμε πολύ γρήγορα και του κινδύνου να αντιδράσουμε πολύ αργά», δήλωσε στην ισπανική τηλεόραση την περασμένη εβδομάδα.

«Η κατάσταση στη Μέση Ανατολή είναι πιθανό να παραμείνει εξαιρετικά αβέβαιη για κάποιο χρονικό διάστημα», δήλωσε η Katharine Neiss, επικεφαλής οικονομολόγος για την Ευρώπη στην PGIM. «Ως συνέπεια, η ΕΚΤ θα θελήσει να αποφύγει να περιοριστεί σε μια συγκεκριμένη πολιτική πορεία».

Πηγή: ot.gr

Διαβάστε επίσης: Οι κραδασμοί της κρίσης «κλέβουν» τουρίστες από την Κύπρο