Το καταφύγιο των επενδυτών σε έναν αβέβαιο κόσμο

Στην αποκομιδή κερδών και στην αναταραχή στην αγορά ασημιού αποδίδουν αναλυτές τη διήμερη πτώση της τιμής του χρυσού που έβαλε φρένο στο ξέφρενο ράλι που καταγράφει το πολύτιμο μέταλλο από την αρχή της χρονιάς. Ωστόσο ο χρυσός επέστρεψε στην ανοδική πορεία του, καθώς οι θεσμικοί επενδυτές και οι κεντρικές τράπεζες παραμένουν στην αγορά και αναμένεται να ενισχύσουν την έκθεση τους εν μέσω παγκόσμιας αβεβαιότητας.

Από την αρχή της χρονιάς  οι κεντρικές τράπεζες έχουν αυξήσει τα αποθέματά τους σε χρυσό και οι επενδυτές έχουν αναζητήσει καταφύγιο στον χρυσό εν μέσω του εκτεταμένου εμπορικού πολέμου του Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, των ρεκόρ επιπέδων χρέους των ΗΠΑ που προκαλούν ανησυχίες για την δημοσιονομική υγεία της χώρας και της αυξανόμενης παρέμβασης στην ανεξαρτησία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας.

Οι εκτιμήσεις της Goldman Sachs

Οι τιμές του κίτρινου μετάλλου ήταν ασταθείς, με την spot τιμή να φτάνει σε ιστορικό υψηλό κοντά στα 4.380 δολάρια η ουγγιά τη Δευτέρα, πριν καταγράψει τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση του σε 12 χρόνια την Τρίτη. Το sell-off παρατάθηκε και την Τετάρτη, στέλνοντας τις τιμές spot σε περίπου 4.090 δολάρια ανά ουγγιά μέχρι αργά το βράδυ στη Νέα Υόρκη.

Η Goldman Sachs απέδωσε την υποχώρηση στην έξαρση κερδοσκοπικών εκτονώσεων στην αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης και στη διάχυση από το trading ασημιού.

Η τράπεζα παραμένει «δομικά ανοδική» για τον χρυσό, έγραψαν οι αναλυτές Lina Thomas και Daan Struyven.

Οι αναλυτές της Goldman υπογραμμίζουν ότι η αύξηση των εισροών ETF και τα σχόλια των πελατών σηματοδοτούν ότι οι μεγάλοι μακροπρόθεσμοι επενδυτές από τα κρατικά επενδυτικά ταμεία, τα συνταξιοδοτικά ως και τους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων σχεδιάζουν να προσθέσουν περισσότερο χρυσό στα χαρτοφυλάκιά τους για να διαφοροποιήσουν τα επίπεδα κινδύνου.

«Αυτοί οι επενδυτές συνήθως λειτουργούν σε κύκλους έγκρισης πολλαπλών τριμήνων και με πολυετείς ορίζοντες, γεγονός που υποδηλώνει ανοδικό κίνδυνο για την πρόβλεψή μας» έγραψαν.

«Εάν τέτοιοι ιδιώτες επενδυτές αναζητούσαν αποθέματα αξίας εκτός του χρηματοπιστωτικού συστήματος εν μέσω παγκόσμιας μακροοικονομικής αβεβαιότητας, συμπεριλαμβανομένων δημοσιονομικών ανησυχιών ακόμη και μέτριες ανακατανομές από τα παγκόσμια χαρτοφυλάκια ομολόγων και μετοχών θα μπορούσαν να αυξήσουν σημαντικά τις τιμές στη σχετικά μικρή αγορά χρυσού», πρόσθεσαν.

Η Goldman εμμένει στον στόχο της των 4.900 δολαρίων ανά ουγγιά έως το τέλος του 2026.

Οι αγορές από τις κεντρικές τράπεζες πιθανότατα αυξήθηκαν το φθινόπωρο

Ταυτόχρονα, οι κεντρικές τράπεζες αναμένεται να παραμείνουν σταθεροί αγοραστές. Οι αγορές τους πιθανότατα αυξήθηκαν ξανά τον Σεπτέμβριο και τον Οκτώβριο, μετά από μια εποχιακή μετά το καλοκαίρι ηρεμία, σύμφωνα με την Goldman.

Αυτές οι συνεχείς ροές από τις κεντρικές τράπεζες, σε συνδυασμό με τις ανανεωμένες εισροές ETF μετά τις μειώσεις επιτοκίων από την Fed, παρέχουν ένα «δομικά ισχυρό υπόβαθρο ζήτησης» έγραψαν οι αναλυτές της Goldman.

Ακόμα και πριν από την πρόσφατη άνοδο, οι τιμές του χρυσού ανέβαιναν για αρκετά χρόνια, καθώς οι κεντρικές τράπεζες αγοράζουν το πολύτιμο μέταλλο μετά τις σαρωτικές δυτικές κυρώσεις κατά της Ρωσίας για την εισβολή της στην Ουκρανία.

Οι ιδιώτες επενδυτές συμμετείχαν στο πάρτι τους τελευταίους μήνες, τροφοδοτώντας την άνοδο ρεκόρ του χρυσού.

«Καθώς η αξία του χρυσού είτε θα παραμείνει ανεπηρέαστη από τις δημοσιονομικές αβεβαιότητες είτε θα ωφεληθεί στο πλαίσιο της ευρείας υποτίμησης του δολαρίου ΗΠΑ, πιστεύουμε ότι υπάρχει ακόμη περιθώριο για τις κεντρικές τράπεζες να διαφοροποιήσουν περαιτέρω τα αποθεματικά τους σε χρυσό», έγραψαν οι αναλυτές της Lombard Odier σε σημείωμα την Τρίτη, προσθέτοντας ότι τα ιδρύματα έχουν σταθερά αυξήσει τα αποθέματά τους σε χρυσό από το 2008.

Τι προβλέπει η JP Morgan

Η JPMorgan προέβλεψε την Πέμπτη ότι οι τιμές του χρυσού θα μπορούσαν να φτάσουν κατά μέσο όρο τα 5.055 δολάρια/ουγγιά μέχρι το τέταρτο τρίμηνο του 2026, βασιζόμενη σε υποθέσεις ότι η ζήτηση των επενδυτών και οι αγορές από τις κεντρικές τράπεζες θα είναι κατά μέσο όρο περίπου 566 τόνοι ανά τρίμηνο το επόμενο έτος.

«Με τον χρυσό να είναι η μεγαλύτερη πεποίθησή μας όλο το χρόνο, εξακολουθούμε να πιστεύουμε ότι έχει ακόμη υψηλότερα κέρδη καθώς μπαίνουμε σε έναν κύκλο περικοπών από την Fed», ανέφερε η JPMorgan σε σημείωμά της.

Ο χρυσός ασφαλές καταφύγιο εν μέσω αναταραχών

Ο χρυσός έχει ιστορικό αύξησης της αξίας του σε περιόδους πίεσης της αγοράς.Για τους σύγχρονους επενδυτές, αυτό οφείλεται κυρίως στη σταθερότητα και τη ρευστότητα του χρυσού και όχι σε κάποια εγγενή χρησιμότητά του. Το μέταλλο ξεπέρασε τα 1.000 δολάρια την ουγγιά μετά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, τα 2.000 δολάρια κατά τη διάρκεια της πανδημίας και τα 3.000 δολάρια όταν τα σχέδια της κυβέρνησης Τραμπ για την επιβολή δασμών έπληξαν τις παγκόσμιες αγορές τον Μάρτιο.

Ο χρυσός θεωρείται επίσης ως μέσο αντιστάθμισης του πληθωρισμού, όταν η αγοραστική δύναμη των νομισμάτων υποβαθμίζεται. Οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό βρίσκονται στο προσκήνιο για πολλούς αυτή τη στιγμή, καθώς οι δασμοί που έχει επιβάλει ο Τραμπ στις εισαγωγές στις ΗΠΑ ενδέχεται να ωθήσουν προς τα πάνω τις τιμές σε ολόκληρη την παγκόσμια οικονομία.

Οι πληθωριστικές πιέσεις και η αγορά εργασίας στις ΗΠΑ βρίσκονται στο επίκεντρο της προσοχής, καθώς ο Τραμπ ασκεί πίεση στην Fed  να μειώσει τα επιτόκια. Ο χρυσός, ο οποίος δεν αποφέρει τόκους, γίνεται συνήθως πιο ελκυστικός σε ένα περιβάλλον χαμηλότερων επιτοκίων, καθώς μειώνεται το κόστος ευκαιρίας της διακράτησής του σε σύγκριση με τα περιουσιακά στοιχεία που αποφέρουν τόκους. Οι επενδυτές στοιχηματίζουν ότι η Fed θα μειώσει περαιτέρω τα επιτόκια φέτος.

Η θέση του χρυσού ως ασφαλούς καταφυγίου έχει επίσης ενισχυθεί, καθώς η εμπορική ατζέντα του Τραμπ και τα ανεξέλεγκτα δημοσιονομικά ελλείμματα κλονίζουν την εμπιστοσύνη σε άλλα παραδοσιακά καταφύγια από τις διακυμάνσεις της αγοράς, δηλαδή το δημόσιο χρέος και τα νομίσματα, ιδίως το δολάριο ΗΠΑ.

Γιατί οι κεντρικές τράπεζες αγοράζουν περισσότερο χρυσό

Η ραγδαία άνοδος της τιμής του μετάλλου από τις αρχές του 2024 οφείλεται εν μέρει στις τεράστιες αγορές από τις κεντρικές τράπεζες, ιδίως στις αναδυόμενες αγορές, οι οποίες επιδιώκουν να μειώσουν την εξάρτησή τους από το δολάριο ΗΠΑ, το κύριο αποθεματικό νόμισμα στον κόσμο. Ο χρυσός συμβάλλει στη διαφοροποίηση των συναλλαγματικών αποθεματικών της χώρας και στην προστασία από την υποτίμηση του νομίσματος.

Οι κεντρικές τράπεζες είναι καθαροί αγοραστές χρυσού τα τελευταία 15 χρόνια, αλλά ο ρυθμός των αγορών τους διπλασιάστηκε μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία. Η απόφαση των ΗΠΑ και των συμμάχων τους να παγώσουν τα κεφάλαια της ρωσικής κεντρικής τράπεζας που διατηρούνται στις χώρες τους υπογράμμισε πόσο ευάλωτα είναι τα περιουσιακά στοιχεία σε ξένο νόμισμα στις κυρώσεις.

Το 2024, οι κεντρικές τράπεζες αγόρασαν πάνω από 1.000 τόνους χρυσού για τρίτη συνεχόμενη χρονιά, σύμφωνα με το World Gold Council, και κατέχουν περίπου το ένα πέμπτο του συνόλου του χρυσού που έχει εξορυχθεί ποτέ.

Εδώ και μια δεκαετία η Κίνα έχει χτίσει ένα αποθεματικό σε ράβδους χρυσού που εκτιμάται ότι είναι το έκτο στον κόσμο.  Τα αποθεματικά  μπορεί να κάνουν πιο στιβαρό το γιουάν, να αυξήσουν το μερίδιο της χώρας στην παγκόσμια αγορά χρυσού, ενώ η αποθήκευση ξένων αποθεματικών στα θησαυροφυλάκια της μπορούν να δημιουργήσουν μια αγορά spot χρυσού που ανταγωνίζεται τις καθιερωμένες, κινήσεις που βοηθάνε την Κίνα να οικοδομήσει σιγά σιγά μια εναλλακτική πρόταση στην οικονομική κυριαρχία των ΗΠΑ και να απεξαρτηθεί από το δολάριο.

Πηγή: ot.gr

Διαβάστε επίσης: Οι δασμοί Τραμπ, η Ρωσία και το πορτοφόλι του Κυπραίου