Την τελευταία φορά που οι προβλέψεις ήταν αισιόδοξες, οι ευρωπαϊκές μετοχές έπεσαν κατακόρυφα… Τι θα συμβεί τώρα

Για πρώτη φορά μέσα σε οκτώ χρόνια, οι αναλυτές της αγοράς κάνουν μια τολμηρή πρόβλεψη για την Ευρώπη: κανένας από τους στρατηγικούς αναλυτές που συμμετείχαν στην έρευνα του Bloomberg δεν προβλέπει σημαντική πτώση της χρηματιστηριακής αγοράς το 2026.

Ο δείκτης Stoxx Europe 600 αναμένεται να αυξηθεί κατά περίπου 7% μέχρι το τέλος του επόμενου έτους, φτάνοντας τις 620 μονάδες, σύμφωνα με τη μέση πρόβλεψη. Η τελευταία φορά που οι στρατηγικοί ήταν τόσο – συλλογικά – αισιόδοξοι ήταν το 2018, όταν ο Stoxx 600… έπεσε κατά 13%.

Δεν υπάρχει κανένας πραγματικά απαισιόδοξος μεταξύ των 17 στρατηγικών που συμμετείχαν στην έρευνα. Τέσσερις στρατηγικοί, συμπεριλαμβανομένων εκείνων της UBS Group και της Deutsche Bank, προβλέπουν άνοδο σχεδόν 13% από το κλείσιμο της Τετάρτης 10 Δεκεμβρίου. Η ING Groep έχει τη χαμηλότερη πρόβλεψη, με στόχο που υποδηλώνει πτώση μόλις 3%.

«Αυτό είναι ένα καλό σημείο εισόδου στις ευρωπαϊκές μετοχές», δήλωσε ο Mislav Matejka, επικεφαλής της παγκόσμιας και ευρωπαϊκής στρατηγικής μετοχών στην JPMorgan Chase & Co, ο οποίος έχει θέσει στόχο τις 630 μονάδες. «Τα κέρδη μπορούν να ανακάμψουν πολύ πιο σημαντικά το επόμενο έτος και θα υπάρξουν κάποια μέτρα τόνωσης, ειδικά αν η Κίνα ανακάμψει».

Ο Matejka δήλωσε ότι οι δασμοί ενδέχεται να μετριαστούν για να μειωθούν οι πληθωριστικές πιέσεις στις ΗΠΑ, κάτι που θα ωφελήσει τις εξαγωγικές περιοχές όπως η Ευρώπη.

Οι μετοχές της περιοχής είχαν μια ισχυρή πορεία το 2025, με τον Stoxx 600 να σημειώνει άνοδο 15% και να βρίσκεται σε τροχιά για τρίτη συνεχόμενη χρονιά κερδών. Οι μετοχές επωφελήθηκαν από το ενδιαφέρον των επενδυτών που αναζητούσαν διαφοροποίηση εκτός των ΗΠΑ, προσελκύοντας χαμηλότερες αποτιμήσεις, πιο διαλλακτική νομισματική πολιτική και την υπόσχεση αυξημένων κρατικών δαπανών.

Η εικόνα στους μεγαλύτερους δείκτες

Οι τοπικοί δείκτες αναφοράς απέδωσαν εξαιρετικές αποδόσεις, με τον ισπανικό IΒΕΧ 35 να σημειώνει άνοδο 47%, τον βρετανικό FTSE 100 να κερδίζει 19% και τον γερμανικό DAX να σημειώνει άνοδο 23%. Αντίθετα, ο γαλλικός CAC 40 υστερεί με κέρδη 9,8%.

Το κακό παράδειγμα του 2018 και η πορεία προς το 2026

Σε ένα δυσοίωνο σημάδι, οι οικονομικές προοπτικές παρουσιάζουν ομοιότητες με τις συνθήκες που επικρατούσαν το 2018. Οι προβλέψεις ήταν ισχυρές, τα επιτόκια χαμηλά, η αύξηση των κερδών ήταν περίπου 10% και οι μετοχές έκλεισαν το 2017 με άνοδο σχεδόν 8%. Τελικά, το 2018 ήταν ασταθές και σημαδεύτηκε από φόβους για την οικονομική ανάπτυξη.

Οι στρατηγικοί αναλυτές ήταν αισιόδοξοι για την Ευρώπη στις αρχές του 2025, αναμένοντας πολύ μικρή ανοδική πορεία. Οι δασμοί αποτελούσαν σημαντική απειλή για τους εξαγωγείς, ενώ η πολιτική αναταραχή στη Γαλλία και το Ηνωμένο Βασίλειο είχε αποτρέψει τους επενδυτές. Τελικά, οι αισιόδοξοι αναλυτές της Citigroup, της Deutsche Bank και της Oddo BHF δικαιώθηκαν με τις προβλέψεις τους, καθώς η χρονιά αποδείχθηκε πολύ καλύτερη από το αναμενόμενο.

Η Ευρώπη έχει σημειώσει σημαντική βελτίωση στα οικονομικά στοιχεία, δήλωσε η Beata Manthey, επικεφαλής της ευρωπαϊκής στρατηγικής μετοχών της Citigroup. Οι αναθεωρήσεις των κερδών είναι καθαρά θετικές και βελτιώνονται. Η στρατηγική αναλύτρια έχει θέσει στόχο τις 640 μονάδες για τον Stoxx 600 και αναμένει ένα έτος ανθεκτικής παγκόσμιας ανάπτυξης. Στην Ευρώπη, τα δημοσιονομικά κίνητρα και η χαλαρή νομισματική πολιτική θα ενισχύσουν τον αντίκτυπο.

«Τα πράγματα προχωρούν αργά προς τη σωστή κατεύθυνση», δήλωσε η Manthey. «Βλέπω μια ανάκαμψη στις κυκλικές μετοχές και μια συνέχιση στους τομείς που εξαρτώνται από την εγχώρια αγορά. Μου αρέσουν οι τράπεζες για την εγχώρια αγορά και τις συνδυάζω με ορισμένους διεθνείς τομείς, όπως η υγειονομική περίθαλψη».

Ωστόσο, η χρονιά μπορεί να μην είναι εύκολη. Η άνοδος του 2025 συγκεντρώθηκε σε μεγάλο βαθμό στις τράπεζες και την άμυνα. Ο τραπεζικός τομέας αντιπροσώπευε το 45% των αποδόσεων του Stoxx 600, ενώ οι μετοχές της άμυνας αντιπροσώπευαν το 13%.

Περαιτέρω κέρδη μπορεί να απαιτήσουν μια ευρύτερη ανάκαμψη, ενώ έχει αυξηθεί ο σκεπτικισμός σχετικά με το πόσο θα επηρεάσουν τα κέρδη οι δημοσιονομικές δαπάνες. Εν τω μεταξύ, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει πιθανώς ολοκληρώσει τη μείωση των επιτοκίων.

Η αγορά «υποτιμά τους κινδύνους», σύμφωνα με τους στρατηγικούς αναλυτές της Bank of America, με επικεφαλής τον Sebastian Raedler, οι οποίοι προβλέπουν ευπάθεια στην αγορά εργασίας των ΗΠΑ και επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης. «Σε αντίθεση με την αισιόδοξη κοινή γνώμη, διατηρούμε μια επιφυλακτική στάση, με προβλεπόμενη πτώση 8% για τον Stoxx 600 στις 530 μονάδες μέχρι το δεύτερο τρίμηνο, ακολουθούμενη από ανάκαμψη στις 565 μονάδες μέχρι το τέλος του έτους».

Ωστόσο, με επενδύσεις άνω των 2 τρισεκατομμυρίων ευρώ (2,3 τρισεκατομμύρια δολάρια) σε δίκτυα και καθαρή ενέργεια, σε συνδυασμό με το  ταμείο υποδομών της Γερμανίας ύψους 500 δισεκατομμυρίων ευρώ που είναι εκτός του προϋπολογισμού της χώρας και τις αυξανόμενες δεσμεύσεις στον τομέα της άμυνας, η ευρωπαϊκή οικονομία αναμένεται να υποστηριχθεί για τα επόμενα χρόνια. Οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές, με τον Stoxx 600 να εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με έκπτωση 35% σε σχέση με τον S&P 500, με βάση τον μελλοντικό δείκτη τιμής προς κέρδη.

Σύμφωνα με τους στρατηγικούς αναλυτές του Bloomberg Intelligence Laurent Douillet, και Kaidi Meng, «ο Stoxx 600 προσφέρει μόνο μέτρια ανοδική πορεία έως το 2026, με περαιτέρω κέρδη που εξαρτώνται όλο και περισσότερο από την επίτευξη κερδών και όχι από την πολλαπλή επέκταση. Η χαλάρωση των πιέσεων στους μισθούς και την ενέργεια θα πρέπει να στηρίξει τα περιθώρια κέρδους, ενώ οι πρώην ουραγοί, όπως η αυτοκινητοβιομηχανία, η ενέργεια και οι βασικοί πόροι, θα πρέπει να στηρίξουν κάποια κέρδη».

«Μετά από αρκετά χρόνια απόδοσης που καθοριζόταν από τις αποτιμήσεις και απογοητευτικών κερδών, προβλέπουμε, για πρώτη φορά σε τρία χρόνια, επιστροφή στην αύξηση των κερδών», έγραψαν οι στρατηγικοί αναλυτές της UBS με επικεφαλής τον Gerry Fowler. «Οι προσδοκίες της αγοράς δείχνουν αύξηση των κερδών ανά μετοχή κατά 10-11%. Αυτό μπορεί να αποδειχθεί λίγο υπερβολικό, αλλά πιστεύουμε ότι θα είναι κοντά σε αυτά τα επίπεδα».

Πηγή: newmoney.gr

• Διαβάστε επίσης: Το όραμά μου είναι ο κτηματομεσίτης να περπατά με το κεφάλι ψηλά