Iσχυρές οι επιπτώσεις για την παγκόσμια οικονομία αν οι δασμοί παραμείνουν όπως προτάθηκαν - Τα πρώτα συμπεράσματα των ξένων οίκων και μεγάλων τραπεζών

Οι ξένοι οίκοι αναλύουν τις πιθανές επιπτώσεις από τις ανακοινώσεις δασμών του Τραμπ κατά την “Ημέρα της Απελευθέρωσης”. Παρότι είναι νωρίς να εξαχθούν ακριβή ποιοτικά και ποσοτικά συμπεράσματα , οι συνέπειες για το παγκόσμιο εμπόριο φαίνεται να είναι πολύ ισχυρές, αν οι δασμοί παραμείνουν όπως προτάθηκαν.

H ελβετική τράπεζα UBS επισημαίνει ότι ο πρόεδρος των ΗΠΑ Τραμπ παρουσίασε μια τεράστια αύξηση της φορολογίας για τις αμερικανικές εταιρείες και τους καταναλωτές. Οι δασμοί καθορίστηκαν σε 0,5 φορές επί το διμερές εμπορικό έλλειμμα / εισαγωγές των ΗΠΑ. Πρόκειται για έναν προβλέψιμο τύπο, που δεν σχετίζεται καθόλου με το εμπορικό άνοιγμα. Αυτό το στοιχείο μπορεί να κάνει τους επενδυτές να αμφισβητήσουν την επάρκεια της εμπορικής πολιτικής της κυβέρνησης.

«Ο Τραμπ έχει την τάση να υποχωρεί γρήγορα από δασμούς που πλήττουν ορατά τους Αμερικανούς καταναλωτές. Έχοντας έναν σχεδόν καθολικό δασμό 10% θέτει το ερώτημα πόσο μακριά φτάνουν οι υποχωρήσεις. Αν δεν υπάρξει υποχώρηση, οι αγορές θα εκτιμήσουν μια ύφεση στις ΗΠΑ. Αν υπάρξει υποχώρηση, οι αγορές θα υποθέσουν ότι η ανάπτυξη των ΗΠΑ θα εξασθενήσει. Το εμπόριο στο πλαίσιο της αναθεωρημένης NAFTA εξαιρείται. Οι διαπραγματεύσεις για την αιγίδα των εξαιρέσεων αρχίζουν τώρα. Ο Ρώσος πρόεδρος Πούτιν φαίνεται να έχει ισχυρή διαπραγματευτική θέση, καθώς οι εξαγωγές της Ρωσίας προς τις ΗΠΑ, ύψους 3 δισ. δολαρίων, οι οποίες θα έπρεπε να αποφέρουν δασμό 41%, έχουν ήδη εξαιρεθεί. Το άμεσο αποτέλεσμα αυτών των φόρων αυξάνει τα επίπεδα των τιμών στις ΗΠΑ κατά 1,7% έως 2,2%. Η μεταβολή των πραγματικών δασμολογικών συντελεστών πολλαπλασιάζεται με το μερίδιο των εισαγωγών. Οι δευτερογενείς επιπτώσεις έχουν σημασία. Θα αυξήσουν τις τιμές οι αμερικανοί κατασκευαστές; Θα επιδοθούν οι λιανοπωλητές των ΗΠΑ σε πληθωρισμό που θα καθοδηγείται από τα κέρδη; Μια αύξηση των δασμών κατά 10% σημαίνει περίπου 4% αύξηση των τιμών καταναλωτή, αλλά οι λιανοπωλητές μπορεί να χρησιμοποιήσουν την αφήγηση για να αυξήσουν τις τιμές περισσότερο», επισημαίνει ο Donovan της UBS.

H Citi εκτιμά ότι η ΕΕ αποκτά αμοιβαίο δασμό 20% στις ΗΠΑ και η ανάπτυξη θα είναι πιο αρνητική από ότι αναμενόταν. «Είχαμε υποθέσει πλήγμα 0,3 ποσοστιαίων μονάδων στην Ευρωζώνη και στο ΑΕΠ υποθέτοντας έναν καθολικό δασμό 10% στις εισαγωγές των ΗΠΑ. Τώρα έχουμε μια ανακοίνωση για 20% σε όλες τις αγορές από την ΕΕ (εξαιρούμενα τα φαρμακευτικά προϊόντα), 25% στα αυτοκίνητα (10% των συνολικών εισαγωγών) και υπολογίζουμε ένα σταθμισμένο μέσο δασμό των ΗΠΑ ύψους 31%. Πιστεύουμε ότι ο διπλασιασμός των αρχικών 0,3 ποσοστιαίων μονάδων θα υποτιμούσε τον αντίκτυπο. Οι επιδράσεις των δασμών δεν είναι γραμμικές και προκύπτουν από τη μετακύλιση του δασμού στις τελικές τιμές που γίνεται μεγαλύτερη όσο αυξάνεται η αλλαγή του δασμού (μειωμένες πιθανότητες απορρόφησής της στα περιθώρια κέρδους) και τις μεγαλύτερες έμμεσες επιπτώσεις από το σοκ της εξαγωγικής ζήτησης στις επενδύσεις, τις προσλήψεις και την κατανάλωση. Οι κίνδυνοι εκτροπής του εμπορίου είναι επίσης μεγαλύτεροι τώρα. Η πιθανή εκτροπή της παγκόσμιας υπερπροσφοράς αγαθών στην ευρωπαϊκή αγορά θα πρέπει να είναι μεγαλύτερη τώρα με πολύ υψηλότερους δασμούς στην Ασία και περίπου 65% πραγματικό δασμολογικό συντελεστή για την Κίνα», εκτιμά η Citi.

H Deutsche Bank εκτιμά αναφορικά με τις οικονομικές προοπτικές τω ΗΠΑ ότι τα εργαλεία του εμπορικού πολέμου θα μπορούσαν να αυξήσουν τον πληθωρισμό, ενώ παράλληλα θα έπλητταν την ανάπτυξη . Ο Brett Ryan της Deutsche Bank αναφέρει: Εκτιμήσαμε ότι οι “αμοιβαίοι” δασμοί θα μπορούσαν να προσθέσουν 4 (στην καλύτερη περίπτωση) έως 14 ποσοστιαίες μονάδες (στη χειρότερη περίπτωση) στο συνολικό δασμολογικό συντελεστή των ΗΠΑ σε σχέση με το επίπεδο του 2024, δηλαδή το 2,5%. Οι δασμοί για τα αυτοκίνητα είχαν τη δυνατότητα να ωθήσουν το δασμολογικό ποσοστό ακόμη υψηλότερα. Η ερμηνεία της “αμοιβαίας” από την κυβέρνηση Trump φαίνεται να είναι πιο τιμωρητική από τους προηγούμενους υπολογισμούς μας. Ο νέος δασμολογικός συντελεστής για κάθε εμπορικό εταίρο αντιστοιχεί στο ήμισυ του ελλείμματος του εμπορικού ισοζυγίου αγαθών της εν λόγω χώρας με τις ΗΠΑ ως ποσοστό των εισαγωγών αγαθών της στις ΗΠΑ, με ελάχιστο βασικό δασμολογικό συντελεστή 10% για τις άλλες χώρες. Ωστόσο, οι εξαιρέσεις για ορισμένους βιομηχανικούς κλάδους (τουλάχιστον προς το παρόν) θα μπορούσαν να μειώσουν τον συνολικό αντίκτυπο», εξηγεί ο αναλυτής του οίκου.

Tέλος, η γερμανική τράπεζα Commerzbank αναφέρει ότι, σε γενικές γραμμές, ο πραγματικός δασμός των ΗΠΑ (δασμολογικά έσοδα ως ποσοστό της συνολικής αξίας των εισαγωγών) είναι πιθανό να αυξηθεί σε περίπου 20%, δηλαδή κατά 17 ποσοστιαίες μονάδες. Εάν αυτό εφαρμοστεί πραγματικά, θα είναι η μεγαλύτερη αύξηση δασμών στην ιστορία. Συγκριτικά, οι δασμοί Smoot-Hawley της δεκαετίας του 1930, το διαβόητο αυτό μέτρο αύξησης των δασμών, αύξησαν τον πραγματικό δασμό κατά περίπου 6 ποσοστιαίες μονάδες.

«Οι νέοι δασμοί θα δυσχεράνουν σημαντικά τις εξαγωγές προς τις ΗΠΑ. Αυτό επηρεάζει ιδιαίτερα τις εξαγωγές αυτοκινήτων και ανταλλακτικών αυτοκινήτων, οι οποίες θα υπόκεινται από σήμερα σε πρόσθετο δασμό 25%. Στο βασικό μας σενάριο, υποθέτουμε ότι η ζημία μπορεί να μετριαστεί μέσω διαπραγματεύσεων μεταξύ της ΕΕ και της κυβέρνησης Τραμπ και ότι οι δασμοί θα παραμείνουν σε ισχύ μόνο σε μεμονωμένους τομείς μακροπρόθεσμα. Σε περίπτωση αποτυχίας των διαπραγματεύσεων, η ζημία για τη Γερμανία είναι πιθανό να αυξηθεί σε περίπου 0,5% του ΑΕΠ εντός δύο ετών. Κατά μέσο όρο, η Ευρωπαϊκή Ένωση θα πρέπει να βγει κάπως καλύτερα. Η έκθεση της Ιταλίας στις εξαγωγικές της δραστηριότητες με τις ΗΠΑ είναι παρόμοια με εκείνη της Γερμανίας. Ωστόσο, η Γαλλία και η Ισπανία συναλλάσσονται σημαντικά λιγότερο με τις ΗΠΑ. Το θέμα είναι επίσης τι σημαίνουν οι δασμοί για την οικονομία των ΗΠΑ. Οι μαζικοί δασμοί είναι πιθανό να οδηγήσουν σε αύξηση των τιμών καταναλωτή και να επιβραδύνουν την αμερικανική οικονομία. Οι εισαγωγές αγαθών στις ΗΠΑ αντιστοιχούν περίπου στο 11% του ΑΕΠ. Και αυτά είναι πιθανό να γίνουν ακριβότερα κατά μέσο όρο σχεδόν 20%, αν εξαιρέσουμε το γεγονός ότι οι προμηθευτές θα αναλάβουν μέρος του κόστους, οι καταναλωτές θα μπορούσαν να στραφούν σε άλλα προϊόντα και άλλες παράμετροι όπως η συναλλαγματική ισοτιμία μπορεί να αλλάξουν», καταλήγει η τράπεζα.

Πηγή: newmoney.gr

• Διαβάστε επίσης: Τα «σύννεφα» του εμπορικού πολέμου σκεπάζουν τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια